投資札記〔二〕 (204)

今日再 Short Put 左四手平安 (2,000 股) @$105／Premium = 1.46，袋袋平安 $2,920。假如 Oct 30 前跌唔到接貨價，扣除每次交易既 $100+ 使費，十月尾實收足足有 $10,234！

由 Oct 22 開始買第一手股票期權，到 Oct 30 只共七個交易天，收入已可以過萬，都幾和味，衍生工具真係一條財路！

而家我做 Short Put，本質己經變左係本小利大既炒作賺錢方式，絕對唔係 Blog 200 所講既對沖「保險」功能，因為我根本從無買入過上述既正股，所以毋須 Long Put 等量既股票期權做防禦下跌既「保險」。

分析下炒股票期權既利害：

好處：
(1) 本小利大：我 Short Put 左接近 70 萬既股票，保証金只需 9 萬零，Margin 有 7 ~ 8 倍多，而且 D 錢只係放在股票行戶口作帳面記數，毋須真正動用；

(2) 選擇多：有即月、下月、再下月、下季、再下季既月份選擇，又有 47 隻股票期權選擇，只考慮有意以較低價買入之優質股票，易於部署；

(3) 自主性強：莊家只做報價，但不能像 Warrant 般完全操控結果，因此股票期權比較公平；

(4) 每個月近月尾才入市，雖然期權金比較低，但可睇定 D 月尾大戶動向，做好定做淡，而且好快到期，賺硬 D 期權金！

(5) 效率高：每月結算一次，個個月可以有得賺！

害處：
(1) 愈玩愈大：由於 Margin 操作，好易愈玩愈大，例如我今日只係 Short Put左區區四手平安 (2,000 股)， 保証金大約只需 2 萬，如果戶口一旦放有 20 萬做保証金，今日就隨手可以 Short Put 夠 40 手平安 (20,000 股)，只要四日內平安唔跌穿 103.54，就即時有 $29,200 袋袋平安！真係好過返工架！甚至你可以 Short Put 夠 400 手平安 (200,000 股) 四日內即收 $292,000！

呢…呢…呢，貪念一起，唔覺唔覺就會失去左風險管理既智慧，唔記得左 40 手平安一旦接貨係要成 210萬！而 400 手平安 (200,000 股)就更加......唉！

(2) 任何其他害處，講多無謂，都一定係同 (1) 既貪念有關！

投資札記 (203)

今日再以 2.14 價 Short Put 兩手港交所 (388)，1,000 股收期權金 2,140，接貨價 240 元，即打和價 237.86。現時 2628、2318 及 388 等要跌 6.21% 到 8.67% 我才會接貨，今日升 1,003 點，對我有利。十月底大戶如不做淡，我穩收 7,725 元。

大福 Derek LEUNG 睇好華富國際 (952)，估計在林少楊打理之下，股價有機三年翻幾翻。另外六福亦現金流強勁，2007 年看高一線。

某銀行大亨話大市可以旺到 2010 年，神華 (1088) 可見 100 元！

亞里巴巴話以 P/E 超 100 倍 IPO 仲唔貴，仲話當年錯過 Google 者，今日唔好再錯過亞里巴巴。我用 Google 就用左幾年及好滿意，但亞里巴巴就一次都無用過！你呢？

智慧型選股 (202)

今晚在大福証券上了一課免費的「智慧型選股」堂，聽大福 Derek LEUNG 介紹他們這套工具，如何能在 1,200 多隻港股中，篩選出近期異動股，短炒發財！

這套 Database 月費要 120 元，但現在只要在大福証券開個戶口〔又是免費啦〕，便可於 11 月內免費使用「智慧型選股」一個月！

香港真好！仍有免費午餐！大福主管黄紹開是有心人，所以大福今天有聲有色，大辦免費財經教育，造福股界 C9 肓毛，宅心仁厚，他日一定善有善報！

股票期權 (201)

多得美股一跌，萬眾期待的港股今早裂口向下，恆指跌 1,127 點低開 28,337，國指跌 1,078 點低開 18,644。

我今早結果做了一生人第一次的股票期權交易！股票期權，亦即是日日光顧銀行買「高息存款」 ELI 或 ELN 的 C9 的那些結構性產品是也！

我其實同 C9 一樣，貪「高息」，所以結果做十月份的 Short Put，即沽出「認沽股票期權」，可以即時收取「高息」〔期權金〕，但要在十月底合約到期前隨時以指定價位接貨。

我 Short Put 了兩手 (2,000 股) 中國人壽 (2628)，於 48 元指定價位接貨的期權金是 1.15，我即袋取「高息」 2,300 元。另外，我又 Short Put 了三手 (1,500 股) 中國平安 (2318)，於 100 元指定價位接貨的期權金是 2.19，我又即袋取「高息」 3,285 元。兩單交易我共賺取了 5,585 元「高息」！此外，兩手 (2,000 股) 中國人壽及三手 (1,500 股) 中國平安的交易基本保証金只需要 33,504 元便可入場，如果真金白銀去買同等貨值就要 246,000 元！

換言之，股票期權交易是 Margin 買賣，用 33,504 元買賣 246,000 元的貨品，Margin 的槓干有 7.34 倍，刀仔鋸大樹！

結局會點？

(1) 直到十月尾〔仲只有七個交易天〕的任何交易時段，國壽都無跌低於 46.85 〔即 48.00 – 1.15 期權金成本 〕、而平安無跌低於 97.81 〔即 100.00 – 2.19 期權金成本 〕，對方就不會行使合約，即是我不用接貨，那就袋袋平安 5,585 元了！

(2) 國壽或平安跌破上述價位，就算跌到亞媽都唔認得，我都要以 48 元買入兩手國壽及以 100 元買入三手平安交收，這就是我要承擔的最大風險 〔即是要真金白銀用 246,000 元接貨，唔可以賴貓；如果無實力，就要於市場補倉買貨交收，即蝕差價〕。

風險評估：今早國指跌 1,078 點時，國壽最低亦有 48.80，而平安亦有 103.00。如果本月期指結算唔係做淡，被大戶狂插多 2,000 至 3,000 點，那就不用接貨。即使接貨，我認為除非大市跌回 25,000 / 15,000 水平，否則以 46.85 元買國壽及以 97.81 元買平安的水平，最終多數會財息兼收呢！好多 C9 買 ELI 都試過啦！

回報率： ( 5,585 / 33,504 ) = 16.7%！但只係計 9 日既交易！如果 Annualized 佢計 365 日，年利率係：( 16.7% / 9 x 365 ) = 676%…！真係「高息」吧！

同樣風險，又有槓干刀仔鋸大樹，仲乜仲要去光顧銀行買「高息」 ELI 呢！

〔注：以上演出經專人訓練，純屬高風險動作，電腦顯示屏前的觀眾或小朋友，切勿模仿，違者責任自負！〕

風險與保險 (200)

股市是雙面人，既是「投資」，又是「特定的賭局」！

如果你和我買了這麽多年股票〔又輸過這麽多錢、或贏過些少錢〕，腦袋仍能保持著 Simple and Naïve 的境界去相信股市只是個純潔的「投資地」，下了注長期持有就會贏；又相信瑞銀說三道四的所謂「研究報告」維持神華 (1088)「買入」評級及一夜間將目標價由 35.15 元大幅調高至 101 元，更相信瑞銀手中不是持有大批神華托高派貨，又相信瑞銀的所謂「研究報告」沒有干擾市場及利益衝突。那恭喜你啦！你真是一個股市中的「開心快活人」，能夠做到「輸等於贏」的最高境界！

但我不能！我既選擇了在股市中安身立命，便必須要在這「特定的賭局」中生存下去！入了賭場，如何去賭，如何賭贏，不可能完全靠運氣了，一定要靠更深入地了解賭場莊家的企圖、「特定賭局」的遊戲規則、落注贏面的機會率、何種賭具〔百家樂、大細…〕對散戶較有利等。因此，最近對股市中的「風險」與「保險」作了一些思考。

股市中有「風險」，簡單到人人都知。買入股票不但唔升，仲跌，就是輸錢既「風險」！但如何避免「風險」，為 D 股票買番個「保險」，就好鬼複雜！

Benjamin Graham 講 Margin of Safety，叫你買股票前稔清楚；Warren Buffett 講 Value Investment，叫你去買平貨；Phillip Fisher同 Peter Lynch 講成長股，林森池講千里馬，叫你去買未來年年賺大錢既高增長公司。但佢地都只係講買之前要稔清楚、思考清楚，但如果一旦已經成手貨，面對高處不勝寒既市况，一方面又唔想離場，驚沽得太早賺少左，另一方面又驚個市急跌變股災，走避不及沽得太遲輸身家，點好呢？

為 D 股票買番個「保險」既答案就係：期權！

期權有「指數期權」及「股票期權」，兩者「保險」功能一樣！近年銀行流行的結構性產品股票掛鉤票據（Equity-linked Instruments 簡稱 ELI），其實就是銀行向客戶沽出了一個股票認沽期權（Short Put），這就是銀行「特定的賭局」，客戶收取了所謂「高息」〔其實就是期權金〕，換來接貨的無限風險。如果學懂了期權，直接買賣，風險更細！

四叔炒股心法中，大家只關注升到 30,000 點，但他說的「買一手、沽一手」卻甚少報導，我估原因係 D 記者水平有限，唔多明佢老人家講乜！

我既領悟就係：在升市中要能夠安心長期持有股票，賺盡升幅，但又要防護性地為下跌買番個「保險」，就要「買一手正股時、同時可買入一手股票認沽期權」，減低「風險」！只有能夠平衡到風險與保險，升就賺盡、跌就蝕些少，那就夠膽、亦才可能在指數較高水平入貨〔如在 27,000 ~ 28,000 水平〕，這就解釋了為何大行炒股夠膽高追，因為大行都一定同時購入對冲及防護性工具，例如股票認沽期權、指數認沽期權、認沽權証等，為下跌買了保險。

我輩小股民，一直就缺乏使用期權這種風險管理工具的知識，在跌市中往往無法自保而都吃了大虧，大大減低了投資的成績！其實，對付跌市，除了及早離場避難外，懂得買入股票認沽期權更可令你我於大跌市中發達！即使大市方向錯了，最大損失只是有限的期權金！

為此，我正物色一個期權學習班，希望早日學懂期權實戰術！

除期權外，炒作恆指期貨、認購認沽權証等都是不公平或成本太高的「特定賭局」，我認為不宜參加！

坐看雲起 (199)

股市繼續跌，As Expected，是修行心靈、悟性、慧根的好時機！

今早決定沽出最後一隻「美林世界礦業基金」，亦以 33.20 沽出了月供計劃的招商銀行，其他碎股在跌市中沽不出去，算數！

現在手持 98% Cash 靜觀跌市，先看 3-Days 到 12-Days，As Planned！

今天開始，離開一下股市，去岸邊，坐看雲起！去行山，滿溪流水！

去聽張德蘭的《荷花香》：「心如明月…啊……留天上，……你可知情到深時…怕斷腸…！」

下午，去奧海城帝栢海灣會所和太極師兄打羽毛球！12月2日決定去參加 Unicef 的十公里馬拉松，找個理由逼自已去「燒脂」！

尤雅《往事只能回味》又漸漸飄近：「 時光一逝永不回，往事只能回味！憶童年時竹馬青梅，兩小無猜日夜相隨……！ 春風又吹紅了花蕊，你已經也添了新歲，你這樣變心像時光難倒回，我只有在夢裡想依偎….！」

股市變心，數天前烟花燦爛奪目的 Good Old Days，只有在夢裡想依偎了….！

頂天立地 (198)

沽貨秘笈第 17 招〔S17〕口訣：「頂天立地，賣出要急」今天最合用了！

〔S17〕指股價經過一段漲升後，如果某一天出現了長上影或長陰燭，同時放出了大成交量，這形態就叫做「頂天立地」，是典型的見頂特徵，後市一般要出現較大調整，如不及時賣出，就會將已經到手的利潤，原封不動的退回給庒家！

今天恆指、國指形態均完全符合，再加上 2,098 億的歷史驚天成交，簡直就是「頂天立地」的最佳教材！

明日點算好？我都係靠估，但有以下想法：

(1) 有貨者：
(a) 如有可觀利潤，可考慮沽出鎖定利潤；
(b) 如無利潤，但持優質股者，可放心再持有 3-Week 到 12-Week，期間當可脫身，甚至可於見到低位時〔如果又再睇好〕再增持亦未嘗不可；
(c) 如無利潤，但持雞股者，君子不吃眼前虧，10% 內止蝕認輸、保留實力；
(d) 如持雞股者又已輸突於 10% 者，事到如今，我真係無乜意見，你稔你啦！

(2) 無貨者而又有 Cash 者 ：
不必於未來兩日輕舉妄動，心急入貨，先靜觀其變，我估計「頂天立地」會反反覆覆下跌 3-Day 到 12-Day，可等 15/10 「十七大」人事定調政策出台後，於 17/10 到 24/10 期間才決定！
(a) 短線〔持有 3-12 Days〕、中線〔持有 3-12 Weeks〕、定長線〔持有 3-12 Months〕入市； (b) 些少 (20% 資金)、中度 (50% 資金)、定重倉 (80% 資金) 入貨。

買乜？ Blog 194 的工具皆可考慮！下一站我較喜愛 (a) 恆生的 H150 基金及 (b) ETF (2828)，貪其簡單，升就升，跌就跌，只有買貴，但無買錯！

我個人認為，先有一個短、中、長線的出入市的時間觀念，按步就班、靜待時機、控制資金、不疾不徐，抱「財不入急門」的平常心去「觀市」、「入市」、「持有」、「出市」、「獲利」，多耐性、戒急、用忍，勝不驕、敗不餒！

能夠有紀律地、科學化地、理性化地做好這個出入市的操作，那財富就自自然然會叩你門、入你袋、同你握握手做好朋友了！

我認為未來 3-12 Days 大家最好都去看戲、旅行、聽 Concert、睇 Show，或者拚命返工，總之無需要日日睇市，12 Days 後，結果一定比你日日睇市心掛掛更佳！

信不信由你！善哉！善哉！

尋夢 (197)

吃了藥吧，幾晚都不斷發夢，一夢接一夢，連綿不斷，浪瀾壯闊！

每個夢一個故事，每個故事一種情懷、故事與故事連綿緊扣，每個人物都是我生命的一部份，每個時空都高度濃縮集中。

夢裏我是主角、我是配角、我是旁觀者。

夢內每幕像電影聲光片羽，穿插如風、卻又細緻清晰，那遠景可觀見整幢大樓、層層列列；那特寫人物可見眉目傳情、語句輕柔。

夢，都是好！我像生命到了盡頭作最後的全景鳥瞰，又像浴火重生鳳凰般在生命最愉快的片段蹓躂，前後盡是荒野，又滿是人聲，我既不寂寞，又不欠缺，只感滿足快樂！我在笑、任由內心升上眉梢的歡樂在我四肢向外伸展！

熟悉的快樂，遠離了沉默，人世間的事物，如烟渺渺在眼前滑去逍逝。逝去母親每人的一封利是、那大樹穿庭破頂的新家、大禮堂中的親子嘉年華、泳池中的花式浮沉表演、操場旁小憇的温馨話語、連失去信用咭和身份證的徬徨，都覺是温馨、都是甜、都是好、都是美！

好多個夢，令我彷彷彿彿、迷迷糊糊，我好愛這種浮遊感覺，像頻死邊沿靈魂離體浮上半空俯視自已殘軀，等待白光引領到另一異世的温暖。夢是前生一世世的重温、還是今世一幕幕的重現，莊周夢蝶，我不能知。

我只懂細細品味夢中的甜、夢中的濃、夢中的淡！我只愛及望夢常來、夢多來，在夢中能與組成我生命的人同行同遊同覽明月，人生本是一場大夢，宵來夢醒，尋無覓處。能在美夢中酩酊不醒，幾時魂歸去，今夜月影濃，是尋夢者之所願也！

回覆 CW (196)

回覆 CW: http://jackypang2.blogspot.com/2007/09/2007-195.html#links

2007 第三季業績 (195)

大市結算日仍在升，造就了我能在較高位減持離場，於 27/9 全線沽清於六月底七月初買入的 13 隻基金，現時「JP大龍鳳基金組合」只留下一隻「美林世界礦業基金」，繼續享受因金價上升而帶來每天價位的上升。

2007 第三季業績是整體資產增加了 +15.86%。

沽清基金後，現時手持 96% 現金，靜待 15/10 ~ 31/12 間大市回調的下一站中長線入市機會，然後於 2008 收成。

現時於 27,142 / 16356 水平，我認為值博率己減低，升至 28,000 只有 3.2% 水位，升至 30,000 只有 10.5% 水位，而向下跌回 22,000 則是 18.9%，跌回 24,000 則是 11.5%，「上升：下跌」連「1：1」的值博率也沒有，現時去澳門比炒股勝算似乎還高一些。減持離場是適當的風險管理做法。

這幾天病了，長話短說！

策略性減持／離場 (194)

恆指 26,430 + 國指 16,356 = 策略性減持／離場！這是我昨晚分析後的總結。

理據如下：

(1) 技術指標 S20「兄弟剃平頭」、S28 「RSI80+大量」、S31「布林穿頂」等同時出現，連升七天的消耗型上升出現，都是非常明顯沽貨訊號，恆指、國指圖均如是；

(2) 恆指偏離 250D 接近 30%，國指更大幅偏離 250D 達 56.9%；

(3) 除了少數強勢板塊 〔如內房產 272、813、2007、688、1109、3383；電訊 941、728〕仍能停留高位外，不少板塊經己開始穿頭破腳、高開低收、掉頭回落：〔如消費 2331、2689、1044、1175、3368、210、304；航空 753、1055；中資銀行939、1398、3988、998；石油 857、883、135；藍籌 11、13、19、83、101、12等〕，跌幅全面；

(4) 陸東又唱好到 30,000 至 35,000；

(5) 大孖沙要錢唔要股：股神三次不要中石油，嘉里、信置高位批股，IPO 禽禽青鬥快上市收水；

(6) 市場處處賺錢易到暈：港交所升到亞媽唔認得，SWO 既 EH 話今年炒股個個月賺得多過份 6 萬蚊既糧，ASWO 既 EW 又話今年炒股月賺 10 萬，太極師兄 DL 又話今年六月短炒至今賺左 20 幾萬，ML 都話今年唔覺唔覺賺左 20 幾萬，PC 上週五隨意即日鮮炒隻 386 又賺左 3 萬；

(7) NOW 財經台鋒煙問股斑亞伯 、C9，十個有七個都開始話上週摸左頂點算，主持人都好有同情心咁講 D「如果我係你，跌左15%就止蝕算把啦」既真話，唔再講 D「繼續持有、上望幾多幾多」既振奮人心既好話；

(8) 自 Blog 188 我話重投祖國懷抱將全球基金「再中國化」後，跟住個星期就「彭彭聲」升到由「虧佬」 (-2.84%) 變番做「型〔盈〕佬」 (+12.89%)，如今才有條件話考慮考慮策略性減持／離場既事。

策略性減持／離場的目的是為了累積現金，鎖定賺取的回報。累積現金的目的是為了於低位再次進場。低位再次進場的目的是為了風險管理。風險管理的目的是為了確保優質股能夠勝出！優質股必須於低位進場，才能長期持有，買 941 要在 $80 到 $90，如今 $120 或以上反而是中線 (3-12週) 策略性減持／離場的時候！

下一站：

(a) 27/9 到 15/10〔中共十七大〕 --- 短線 (3-12天) 策略性減持／離場；

(b) 15/10 到 31/12 --- 中線 (3-12週) 策略性增持／進場，指標是恆指、國指回落 15% 到 20% 〔21,144／13,084 到 22,465／13,902〕之時；

(c) 1/1/08 到 30/6/08 --- 長線 (3-12月) 持有，視乎工具，盈利達到 30% 到 50% 再作策略性減持／離場。

工具：

(a) 愛國基金 --- Target 30% 〔恆生H150指數、恆生中國、恆生金融行業、霸菱香港中國〕；

(b) ETF --- Target 50%〔A50(2823)、H股(2828)、招商中國(133)〕、I股中國(2801)；

(c) 自選股票組合 --- Target 50%++〔挑選 8 到 12 隻：保險 2628、2318、電訊 941、銀行 3968、1398、消費 2689、330、資源 2600、1088、內房 688、813、272、基建 1800、航空 753、etc.〕。

Contingency：在 15/10 到 31/12 等候再入市時，如個市並非如預期般回落 15% 到 20%，唔上唔落，一定好易炒股毒發作，失去常性亂買，造成買錯、輸錯、死錯種種寃案。為防止失常人性的出現，另外撥出 10萬作短炒之用，分三注，每注只炒 10,000 股市價約4.00 以下股票〔例如 3988、2006、1207、etc.〕，升兩三毫子賺兩三千蚊走人，止止炒股毒！

IPO 三天短炒術〔二〕 (193)

為深入分析這套「新股三天短炒術」是否有效，我檢查了最近上市的所有十隻新股，最後的結論是：這套方法「非常有效」！

第一類：不符合「條件 (4) 四種形態中要有兩種出現，才能炒作」的新股。德普 (3823)、天工 (826)、時代 (1832)、復星 (656)、安踏 (2020)等。

第二類：符合「條件 (4)」的新股。：
方興 (817) 已作例子。

新世界百貨 (825) - Scenerio 4：第四天 5.90 買入，之後第 D7 以 6.50 沽出，獲利 10.2%。


中國自動化 (569) - Scenerio 1：第四天 2.78 買入，之後第 D5 以 3.50 沽出，獲利 25.9%；或等到第 D11 以 4.11 沽出，獲利 47.8%。


維達 (3331) - Scenerio 4：第四天 5.12 買入，之後第 D7 以 6.93 沽出，獲利 35.4%。


峻浚 (1997) - Scenerio 1：此股炒賣極有難度，因為在第二、三及第四天都已急升。如懂得變通改在第三天以 2.00 到 2.38 間買入尚 O.K.，但到了第四天如不能在 2.70 以下買入，並馬上於之後第 D1 以 2.90 沽出〔獲利 7.4%〕，便會變成高追坐艇格局。因此短炒新股，如見首三天的升幅太勁，意味水位可能不多，忍手為妙！


以上的所有炒作，要留意：
(1) 都能做到短線 3Day 到 12Day 內離場；
(2) 而且都沒有回落觸及「止蝕價」引至損失！
(3) 如貪心或磨爛席而不肯於 3Day 到 12Day 內離場，跟住一定跌番下來坐艇！即使後來再升番，都嚇餐死，或觸及「止蝕價」結果由賺錢變成損失！

切記：短炒 Really Means 短！

IPO 三天短炒術 (192)

近日新股多多，抽又抽唔到，心思思又想短炒，點做好？

麥振威有本書叫「趨勢投資」(Call No: 563.5 4055) 話佢發明左套「三天短炒術」，專炒新股，好掂！老實講，我睇完麥振威成本書覺得佢麻麻地，人云亦云之流。但本著「種善因得善果、養水牛得永生」之慈悲心，即管向各位親愛的股友介紹介紹，或者你地之中真係有 D 亡命短炒之輩，就會覺得好有參考價值啦。

簡單黎講，麥振威主要利用新股上市頭三天的「最高價」、「最低價」，去靠估短炒的「目標價」及「止蝕價」，這就是精華所在，That’s it！

其分析如下：

(1) 新股上市第一天，黄表大部份都沽得七七八八，所以分析第二天、第三天仍然入市者的動向，就反映著短線炒賣力量的對比，從而估計短炒的「目標價」及「止蝕價」。

(2) 短線指 3 至 12 天內要有炒賣結果，輸贏都最好離場。

(3) 頭三天的走勢主要找找以下的四種形態 是否有出現：
(a) 第二天的最高價比第一天的最高價為高；
(b) 第二天的最低價比第一天的最低價為低；
(c) 第三天的最高價比第二天的最高價為高；
(d) 第三天的最低價比第二天的最低價為低。

(4) 四種形態中要有兩種出現，才能炒作，但如果只有一種出現、或三種、四種都出現，就表示走勢不明，不能炒作。

(5) 當有兩種形態出現時，就存在下列四種的可能情況 (Scenario)，圖示如下。






(6) 將「第一、二天」及「第二、三天」的「最高價差價」或「最低價差價」相加〔不論正負，最後只取其淨值〕，便得出一個 Factor。

(7) 以第四天的「最低價」加 Factor 便是短炒的「目標價」，以第四天的「最低價」減 (Factor 的 2/3) 便是短炒的「止蝕價」。


以新股 817 方興地產為例：





上市第二、三天都升，符合了 Scenario 1，將「第一、二天」及「第二、三天」的「最高價差價」相加，得出 Factor 是 0.47，而它的 2/3 是 0.31，第四天的「最低價」是 2.46，因此短炒的「目標價」是 2.46 + 0.47 = 2.93，而短炒的「止蝕價」是 2.46 – 0.31 = 2.15。

買入：於第四天收市前可於 2.46 至 2.48 左右買到，或於第五天開市可於 2.60左右買到。

賣出：短線於 12 天後，當日可於 3.45 至 3.75 間輕易沽出，獲利達 32.7% 到 44.2% 之間！

想試試嗎？

恆鼎 (1393)、遠洋地產 (3377)、群星紙業 (3868)、SOHO 中國 (410)、奧園地產 (3883)、中國動向等似乎較強勢，值博率高些！上市頭四天的「最高價」、「最低價」自已抄抄吧，也可在港交所網頁找到〔打入「股票號碼」、按「股票價格」〕。

我覺得最好炒是連升兩天的 Scenerio 1，其次是 Scenerio 2 及3，至於一上市就連跌兩天的 Scenerio 4 去不去博，要視乎是否像恆鼎般 80% 強勢高開，還是像大成糖業 (3889) 般在招股價掙扎，方可見機行事！

短線指 3 至 12 天內要有炒賣結果，必須判斷清楚目標，方可入市！亦必須於 3 至 12 天內捨得離場！因為短炒永無賺到盡，方興地產〔依計於 12 天沽貨之後〕到昨天收市仍然再升到 3.89，但短炒要平衡風險及知足，3.45 到 3.75 袋錢 走人，夠啦！

當然我仍然果句，炒賣涉及風險，你輸贏是你的「智慧」成果，一切與我無關！But I wish you ALL the Best…and $$$$$ Comes…!

陶冬專訪 (191)

【大公網訊】日前〔2007-9-19〕，上海證券報圍繞一些熱點問題，對瑞士信貸亞太首席經濟學家陶冬進行了一次深入的專訪，他認為A股估值偏高但泡沫不大。〔全文〕。

問：能不能談談您對當前A股市場的看法？

陶 冬：對內地股市，我的總體評價是：估值偏高，但泡沫不大。我的擔心主要源自散戶的過度投機行爲。不過最近散戶開始出現基金化趨勢，這是一個可喜的現象。中 國股市的市盈率比世界其他地方高很多，這背後其實有其必然性。中國的資本賬戶不開放，絕大多數老百姓的錢也在 10 萬元以下，要他們去買美股、買石油期貨不 現實。他們只有幾個有限的投資渠道，要麼放在銀行，要麼在樓市，要麼在股市，考慮到銀行存款利率一直爲負的情況，資金流到股市和樓市也是沒有選擇的選擇， 是受大環境所迫。

在這種情況下，股市高市盈率也是難免的，這是中國資本市場的一個現實。我上午和英特爾總裁聊天時他就問我，爲什麼A股的市盈率可以這麼高，我也坦白地告訴他，如果英特爾來A股上市，保證它的市盈率會比現在大多數A股股票都要高。

另外，中國經曆了許多結構性的改革，包括入世、銀行業改革、企業所得稅减免、資本市場改革以及企業高管激勵機制等等，這些結構性的變化都是在股票市盈率中看不出的，但對提高生産率極有幫助。同時，中國企業第一二季度盈利增長很多在70%以上，這在其他市場很難看到。

所 以，我對A股的看法是，第一，不要輕言過熱；第二，要慢慢治理，而不要用政策來「一棍子打死」。在供應方面，我覺得可以通過國有股减持和大型H股回歸等途 徑，逐步拉低市場平均估值，同時把資金引向境外。我認爲這些舉措是正確的，對于市場的沖擊要小過直接打壓股市的行政措施。

問：上市公司半年報剛剛披露完畢，總體盈利增長超過70%，但其中投資收益占了很大一部分，您對此有何看法？上市公司大量參股券商的行爲是否正常？有無風險？

陶冬：企業參股是企業行爲，最終市場會證明其投資決策正確與否。這本身我覺得沒有必要加以討伐，更應該通過政策加以限制。企業今天的問題是，資金太多、太便宜，而且在本業投不出去，甚至也不想投，在這種情況下買一些其他資産也無可厚非。

券 商確實是一個周期性很強、波動很大的行業。但是中國資本市場還處在起步期，10年、20年甚至50年來看這是不是一項合理的投資，恐怕不是現在能說得清楚 的。重要的是，這些企業不能大幅度地偏離主業。因爲從曆史上看，世界許多國家出現過大公司甚至是藍籌公司偏離主業，走向金融業，走向控股公司，最終往往都 沒有好結果。

北水南來 (190)

抽新股 (189)

我一直堅持不抽新股，只因為它並不符合我「邁向財務自由」的個人準則而矣。但在烈火朝天的升市中，我也並不是說抽新股賺不到錢，抽到一手兩手總也能賺三、兩千，積少成多，每個月就當出糧多了七、八千元也好，不少啦！

用來做做 Facial、 買對跳舞鞋、買盒 SK-II、吃吃墨魚刺身、或買花載也好，如果你還肯將利潤再投資買國壽、招行，那你就更前途似錦啦！偶然遇到一些像中交建等新股，即使一手兩手，長期持有的成果倒也非常可觀！因此，最近的新股也不妨去抽抽，甚至在上市首天博博儍去炒即日鮮！

炒即日鮮可考慮恆鼎 (1393)，遠洋 (3377)、群星 (3868) 等。

抽新股可考慮 SOHO 中國 (410)、奧園地產 (3883) 等。

趁內房股上市炒影子股可考慮碧桂園 (2007)、富力 (2777)、中國海外 (688)、世茂 (813) 等。

強人是你 (188)

我仍睇好！

如我早前所言，28,000 / 18,000 至 30,000 / 20,000 點是 2008 的水平〔不是說 2007 年12 月〕，現在是升早了、升快了。要一口氣上 30,000 似乎未必得〔但又不是不可能〕，大家也一定不敢追貨，這黄金機會又會錯失了！最好是於 25,000 / 15,000 先回回 22,500 / 12,500，再反反覆覆在恐懼中炒上 30,000 / 20,000點，那麽 2008 年大家應該較容易賺些 Easy Money 了！ 也要國內，A 股上証指散數能上 5,800 到 6,000 是第一步， 7,200 到 7,700 是第二步。

北水南來是勢，勢利上，勢不可擋！反覆中要有信心，次按只是美國佬問題，但美國佬害人害物累街坊！不過美國累不到A 股，中國 GDP、順差、M2、流動性，加上石油、黄金、商品、通漲，及美國佬因次按被迫進入減息週期，美國大選、北京奧運等，2008 年，我睇好！

要財富倍增，急不來，要平常心！但如在 2008 年能夠身家翻到一番，那就一年等於三年了！可以放心離場一、兩年，待「屍橫遍地日、血流成河時」再入市！2007 年 6 月我好學唔學去學亞扁既「去中國化」，撤離 H 股走「基金全球化」來分散風險，結果被美國佬所累，弄出了一個前所未有的全球信心危機〔股市往往總是出人意表的〕，一箭穿心！反而我走難撤離的 H 股卻在接二連三的祖國偉大的救港政策下〔QDII、港股直通車、深港大融合…〕，欣欣向榮！事到如今，變化神速，祖國啊祖國，我怎能不再熱切地重投您温暖的懷抱呢？第一步先將全球化分散的基金「再中國化」，然後見步行步。基金組合被美國佬所累，目前仍微損 –2.84%，希望「再中國化」及「再祖國化」後，可先收回失地，繼而把握黄金機會於2008 年將身家翻一番！

讓我們一起高唱：「強人是你，可飛天遁地……！」只要有決心，我認為世界上沒有雙手做不成事的強人！

寶珠姐 (187)

寶珠姐的一些片段，請欣賞！

浪漫戀曲 / 劍雪浮生 / 真的爱你 / 歡樂今宵 / 十八姑娘思婚嫁 /
剪影 / 長在醉鄉貪快樂 / 迷人小鳥 / 功架 / 天之驕子 Trailer /
天之驕子 TV Footage

星期一炒乜？ (186)

我早前話 25,000 一定到，又被我估中左。國內流動資金多，港股直通車終歸一定上馬，QDII 出台中，每月貿易順差，外匯儲備激增，銀紙多過股票，股神沽中石油，美鋁沽清中鋁，美國叫減息，中國反而加息，股民炒得黎仲識得驚，未發神經，我估 28,000 係會遲早到！果市仲有 2,000 到 3,000 點好炒！無錯，係炒，唔係投資！即係見好就收果種！

星期一炒乜？

炒突破後再新高：中移動 (941)、華創 (291)、海螺 (914)、和黃 (13)

炒創新高：招商 (3968)、碧桂園 (2007)、國壽 (2628)、中國海外 (688)、兗州煤 (1171)、光大 (257)、工行 (1398)

炒創新高回落 5% 後再炒上：長實 (1)、新地 (16)、中國遠洋 (1919)

炒追落後：中行 (3988)、洛陽目業 (3993)、復星 (656)

炒反彈：吉利 (175)、交大 (300)、美建 (335)、中信金融 (183)

炒逆境轉好：永恩 (210)、創科 (669)

炒頭肩底：新濠 (200)

炒輸炒贏，唔關我事！但我 Wish You The Best 啦！

Kingsway MPF –八月 (184)

截至 31/08/2007 之十大持股

新增：平安 (2318)、招商 (3968)、工行 (1398)、海螺水泥 (914)

再次增持：北京控股 (392)

繼續持有：建行 (939)、中國海外 (688)、港交所 (388)、中國光大 (165)、中國人壽 (2628)

過去半年， Kingsway MPF 出出入入的十大持股共有 34 隻，每次新增的股票都一定帶來驚喜。上月增持了港交所，勁！今次又如何呢？

9 1 1 (183)

911 改變了世界，改變了很多人的生命，改變了很多人的想法，改變了很多人的未來。我，恐怕在不自覺中，也是其中之一吧！今夜，就以 911 的心情，去重温一些我好喜愛的挴艷芳歌曲！

請欣賞：

「哀傷通通帶走，管風裏是誰。」風的季節 (1982)

「不可以留住昨天，留下祇有思念。」似水流年 (1984)

「放下愁緒，今宵請你多珍重！」今宵多珍重 (1985)

「任每天如霧散去，沉默裏任寒風吹。」最愛是誰 (1986)

「那管見盡遺憾世事。」胭脂扣 (1988)

「一天想，想到歸去但已晚.！」夕陽之歌' (1989)

「也許我的眼睛，再不能睜開. 你是否理解，你是否明白？」 血染的風采 (1989)

「歡喜傷悲，老病生死，說不上傳奇。」似是故人來 (1993)

「有你的日子，分外的輕鬆。」親密愛人 (2002)

「我像那銀河星，讓你默默愛過。」明星 (2003)

「Oh...問誰伴我走我路，寂寞時伴我影歌中舞。」孤身走我路 (2003)