與股神共舞 (759)

好消息！好消息！好消息！

多少年來，不知多少人想買 股神巴菲特 的旗艦股票 Berkshire Hathway（Brk） 作為投資工具，希望可以坐上股神的發達號大船與股神共舞，奈何 Berkshire Hathway 股價實在太高，無從入手，Brk-A 股已經每股 100,000 美元，買一股都要港紙 78 萬； Brk-B 股好些但都要 3,500美元一股，即都要港紙 27,300 元，100 萬港紙都只買到 36 股而矣！

銀碼太大，入場不易，趕絕了我們這些老散。

但現在真的好消息來了！Brk-B 股經已於日前拆細，一拆五十，每股現價只是 70 多美元！絕對是 Affordable 了！

Brk-B 股折算拆細後的 52 周高低位是 44.8 ~ 71.38 美元。過去幾個月走勢看，Brk-B 在 65 美元橫行了一段日子，因此如果近日美股回落，我覺得在 65美元買入Brk-B 股長期持有，應該是不錯的投資！

股神巴菲特的旗艦股票，每年有 20% 增長是很有把握的事，即使股神不幸上了天堂，我相信他的股票仍然會在地面一直前進的！

美股將跌？ (653)

Patrick Lo 作為美股上市公司 Netgear 的創辦人及 CEO，只做生意，很少見他買賣自已公司的股票。上次買賣已經是 2007 年 10 月牛市升到上頂時候，突然見到 Patrick Lo 以 33 元以上高位沽出了很多很多自已公司的股票，跟著牛市玩完，Netgear 亦隨大市一直跌到 8.21 才回升。

Patrick Lo 最明白自己公司，亦明白美股市場，買賣自已公司的股票是有理由的。Netgear 現時市值 6.08 億美元，即 46.8億港元。

21/8/09 Patrick Lo 突然又以 4.51 行使認購股權買入 20,000 股，即日在市場以 17.00 全部沽出 20,000 股，Patrick Lo 目前仍然持有 264,378 股，即是一口氣沽出了 10% 手中股票，而 Netgear 的 52 周高低位是 8.21 ~ 17.55。

我估計 Patrick Lo 上周亦突然減持，因為他認為美股可能要大大的跌一跌吧！上次 2007 年 10 月牛市見頂時他看得很對，套現時間很好！我估他今次亦可能看對！

Patrick Lo 是我華仁同班老友之一，他有今日如此成就，我為他高興！我希望藉助他的眼光來買美股，而我已經沽清手上美股，但下次再買只考慮 Patrick Lo 的 Netgear 和股神的 Brk-B 了！

美股將跌？ 如果成事，美股跌，上證又跌，港股將會如何呢？

巴菲特之爭議 (539)

美國 CNBC 電視著名節目 Mad Money 主持人 Jim Cramer 周二 (17/2/09) 評擊股神巴菲特（按此），指巴菲特的旗艦 Berkshire Hathaway 大手沽出重磅藍籌股 Johnson $ Johnson、Procter & Gamble、ConocoPhillips、BanCorp 等，是「出賣美國」（Sell America）的行為，試問「有那些股票對美國人的生活影響更甚」？他勸諭股民「今次千祈不要跟風沽貨」。

與此同時，記錄顯示 Jim Cramer 亦持有 Johnson $ Johnson 及ConocoPhillips 的長倉，因此當然不滿巴菲特沽貨對股票帶來的震撼。

巴菲特自去年金融海嘯第一波中貸出巨款入股去挽救 Goldman Sachs 及 General Electric 後，高盛和 GE 的股價一路插水，市場已經指指點點，說「股神今次終於失手了」。

最近巴菲特更在低位沽出 J&J 及P&G 等優質股，違背股神「優質股要像老婆，持有一生一世」的信條，更令股民人心惶惶，信念破產，恐怕美股末日將至。

巴菲特之爭議在於：（一）他老人家的 Buy & Sell 動作是對是錯？（二）點解咁做呢？

Warren Buffett Watch 於周四 19/2/09 署名 Alex Crippen 的一篇分析文章（按此），對上述問題的原因說得合情合理，我個人接受這個分析。

簡單而言，股神之所以要沽貨是要套現支持對高盛和 GE 的巨額貸款，以及保持現金水平作其他入貨之用。

股神做事，只會左右市場，從不受市場左右，因此他不會受自己的早年信條左右，要沽就沽，就像當年沽中石油時，世人皆指指點點，說「股神沽早了」，他老人家睬你多餘。事實上，記錄顯示巴菲特一直有買有賣（按此），他不單止「出賣美國」（Sell America），同時亦「買入美國」（Buy America）！

巴菲特之動作，我認為可以總結如下：

（一）巴菲特仍然是「大好友」，他看好三至五年的市場未來，否則不會入股高盛和 GE；

（二）入股高盛和 GE 純粹是投資行為，每年有 10% 息收，不是要做白武士；

（三）巴菲特認為「每年有 10% 息收」的投資已經好過「持有J&J 及P&G 等優質股」，反映金融海嘯第二波的確不可忽視， 2009年的市場一定要步步為營，投資回報的期望也不要太高，有 10% 已經好好；

（四）巴菲特寧願低位沽貨增持現金，反映金融海嘯第二波中仍有很多投資機會，Cash is King，股神從不舉債，因此寧願低位沽貨持有「大量現金」等機會；

（五）各位親愛的股友，我相信您目前一定已經「持有大量現金」，那麼2009年的投資方向相信就是「等」吧！

「有錢沒股」的「等機會」！「有股沒錢」的「等脫身」！

連杜指都見底？ (456)

曹仁超於 8/10/2008 有以下的分析：「2002 年 10 月 10 日道指見 7,141 點，到 11 月時已上升 25.3%，其後回落；喺 2003 年 3 月 12 日見 7,397 點回升，形成一浪高於一浪，牛市重臨。

1998 年 10 月 8 日道指略低於 7,400 點，喺聯儲局挽救計劃出台後，11 月 24 日見 9,458 點，升 24.8%。

1990 年 10 月 11 日道指見 2,344 點，1991 年 2 月 19 日見 2,955 點，升 26.1%。

上述三次熊市見底後，都喺首十個交易天 道指回升 15%。

換言之，未來日子內如道指有能力回升15%，大市有機會見底；相反，如反彈幅度少於15%，擔心後市又再回落。」

道指上周四 9/10/2008 大恐慌時低見 8,420，翌日周五反彈去 8,553，本周一再反彈去 9,387，只用了兩個交易天，不用十個交易天已經回升 11.48%。

如果曹仁超的分析正確的話，那麼道指如有能力回升 15% 到 9,683，美股有機會見底了。

假若成真，當然是全球天大喜訊，我估計全世界都一定多多少少會受惠啦！

但是，各位親愛的股友，我反覆思量，世界有無咁簡單呢？美國佬經濟有無咁快可以復原呢？最重要是，曹仁超的分析有無咁正確呢？

【註：美股 14/10/2008 周二開市已經上升見 9,794，之後回軟，收市能否企定於 9,683，明朝大家就知道。】

買入 Netgear (449)

DJI @ 9,250、Nasdaq @ 1,740。

買入 Netgear Inc. (NTGR) @ 11.60。

王冠一、我、所見略同 (448)

一個人的看法，如果剛好遇上他人的看法相近，必產生「深得我心、所見略同」之感，甚至覺得彼此也是「英雄」。

我近日分析，認為「港股大市已然接近見底」，因此放膽增持股票。

今晚聽到 NOW 財經臺王冠一分析美股大市，認為「見底不遠」，「小陽春」在望，心中大喜，不由覺得彼此也是「真英雄」。

王冠一的理據有三：（1）全球各大央行減息救市，力量不容忽視；（2）美國財長保爾森提出 TARP 方案 (Troubled Asset Relief Program)，由國家買起所有爛帳，公司只剩下所有好帳，自然變成「好公司」，自然渡過難關；（3）目前連盈利不錯的「抗跌股」都跌（例如 Apple、Amazon）、都被洗倉，是典型的跌市尾段現象。

王冠一說：「要以史為鑑！」

「史」是甚麽呢？

原來翻看歷史，大跌市多在 10 月份，跌幅多在 20% 左右，如今 Dow Jones 跌了大約 15%，仍在 9,200 ~ 9,300 水平，按黃金比率計，大約於 8,500「見底」，即最多跌多 8% 就大致「見底」了。

王冠一的「史」，原來就是「大跌市多在 10 月份」這一句，沒有科學，只有「想當年」，2008 年會是例外嗎？

購入美股 (440)

購入美股 5 隻：AOB、FOSL、SDA、TDG、WTI，都是依據 Motley Fool Hidden Gems 的建議而行，各行各業都有。

現時美股組合的資產分配是：87% 美股、13% 現金。 大概還可再買多一隻美股。

美股的做法是持有 100% 股票，然後按「Cut Loss Short、Let Profit Run」原則辦事。

Hidden Gems 建議的都是小小小小型股，原則是：「不鳴則已，一鳴驚人」，我買入後就無事可做了，只需放長雙眼等它們「一鳴驚人」吧了！

美股組合五隻股 (379)

投資美股屬於 Small Cap Investing，股價波幅特別大已經是意料中事，我按照 Motley Fool 的貼士，買入時一般都已經接近 52 週低位。但近日美股跌不停，「低位」買入後很快就變成了「高位」，如今只有等待等待再等待，因為 Value Investment 在跌市中股價往往會很殘，所以才會有「Value」的出現吧！

要「Value」最後變成「Money」，那就要看投資者功力有多少了，如果能夠修練到有「滿溪流水香，坐看雲起時」的境界，那麼成功相信亦不會太遠了！

五隻股〔UA、BID、TDG、NTGR、BOOM〕，都是 Motley Fool 的推介，但其中的 Netgear (NTGR) 對我卻有特別意義，因為 Netgear 的 President & CEO 創辦人盧昭信（Patrick CS Lo）是我中學華仁的同班好友。

由於大家都喜愛黑白攝影，有一段時期經常結伴四處外出拍攝，亦沖曬放大，自得其樂。盧昭信兄長亦好此道，我也向他請益攝影之術，盧兄長專攻彩色放大，在當時可說是高檔玩意，由於彩色放大花費甚多，年少無銀的我只有羨慕的份兒。後來有一天，盧昭信告訴我他兄長得了肺癌，突然離世，原因可能是在黑房中吸入太多的彩色沖曬藥水的揮發物。自此之後，我雖然喜愛彩色攝影，但始終不敢走向彩色放大的領域了。

華仁同班中，當年 A-Level 成績可以直進 HKU Medicine 的就只有盧昭信一人，多年來他都是全級（不單止全班）考第一名的人材〔除了中文科和中文作文比不上我〕，A-Level 放榜後，他毅然放棄了入 HKU 唸醫科，拿了獎學金隻身飛去美國 Brown University 唸 Engineering，完成個人的理想〔但也因此弄得了我們那一屆全軍盡墨，成為了華仁歷史上，上下十屆 的一屆 0 個入 HKU 唸醫科的紀錄〕。

當年華仁 Matric 沒有 Maths 科，A-Level 後入 HKU只有兩條路：一就是做 醫生，一就是做 特首！（或林瑞麟、孫明揚、陳祖澤等高官）！我做了社工可說是異數。而要做 Engineer 更是 Double Hard 的 Special Effort！其後盧昭信畢業後從打工到創業的細節我已不甚了了，大家往來少了，他也不是經常回香港了，但今天看見他能夠在美國創出一番事業，坐擁一間市值港幣 43 億的上市公司〔股價高位時市值更有港幣 138 億〕，心中也真替他高興！從小到大，盧昭信都是一個開朗活潑的人，對人誠懇，極守信用，這在同班中是非常難得的！

Netgear 的 Statistics 只是一般，P/E = 9.5、ROE = 12.37%、ROA = 8.34%、Profit Margin = 10.56%、Current Ratio = 2.85、Price/Sales = 0.62、Price/Cash Flow = 2.68、Total Assets = 551 Millions US$。

但由於我對盧昭信的人品有所認識，所以除了 Motley Fool 的貼士外，我亦投了他一張信心票，將 Netgear 放入我的美股組合五股之一。

回首前塵，說來話長，如今各有成就，人生都是如此，付出了的努力總不會白費、總有一天回報眼前來的！

美股組合名單 (367)

買入了的美股組合名單目前共有三隻美股，由於是 Small Cap，因此會考慮再買多兩隻，增加博升機會。

Small Cap 和 Large Cap 的玩法不同，Small Cap 一是要本少利大、利潤要以倍數計；二是如果買到 Winner Stocks 就要懂得 Let Go：「Let The Winners Grow」。

原則上，Small Cap 都是 Growth Stocks，所以這種投資策略是可行的，但必須懂得分析！我不懂得分析美股，所以買 Motley Fool 的「美股貼士服務」。這做法看似風險很高、很無知，但我反覆思量後，反而覺得好安全！原因是 Motley Fool 推介的 Growth Stocks，很多都是近日跌到 52 週低位它們才開始推介的，如果跟著照做，不怕買入後的一段短時間坐艇，不怕現在美股跌勢恐怖的市場氣氛，放膽買入，然後放下不理，將來回看，就知道今天自己是如何地膽大心細、如何地英明神武了！

「Buy Low、Sell High」幾多人講了一世，但都只一世在講！兩世在講！三世都仍在講！

要真正去做，一定是和市場氣氛對著幹、一定是和恐懼對著幹、一定是和自己的錢對著幹！這是 Contratarian Approach，一定要是有氣、有反叛性、有膽色、有智慧、有 VMA、有 DHA、有 EPA、有 Omega-3…的人才敢實行，「不幸地」我有齊了上述的特質，因此我隔山打牛、跟「貼士」買貨、做足 Fool & 傻事亦都不足為奇了！

買賣美股、量力而為 (364)

一個人精力有限，要日頭留意港股，晚上買賣美股，簡直是在揾自己笨！因此，使用 Motley Fool 的「貼士服務」對我來說是一種從未試過的新體驗。

我的原則是：「買賣美股、量力而為」！

想法如下：

(1) 只留意 10 ~ 12 隻「貼士」和自選的 ETF 就算了；
(2) 只放不多於 2% ~ 4% 的 Cash 於美股；
(3) 可依足「貼士」買賣，做百分百 Fool；
(4) 不深入研究、不花無謂時間於美股；
(5) 使用 Scottrade 提供的 Alert System，到價就 Send Email 叫我入貨；
(6) 只買「蚊股」（Small Cap）去以小本博大茶飯以倍計地升；
(7) Buy & Hold & Hold & Hold & Hold….；
(8) 買值博率高一些的「貼士」；
(9) 沒有目標，如果升的話，就 Let The Winners Grow....！
。

買入美股 (361)

按照 Motley Fool Hidden Gems 指示，以 US$ 27.955 買入 200 股它六月份推介的 Under Armour Inc. (UA)。Fool 主張 Buy & Hold，如果買入後持有三至五年，目標價是三倍！

買賣美股都好鬼辛苦，三更半夜要看市，好傷神！好眼瞓、頂唔順啦！各位親愛的股友，早投啦！

再次進軍美股 (357)

一種看法就如 Jim Rogers 般相信未來十年都「中國很牛」，然後只買重 A 股H 股相關的 A-50 (2823)、H-ETF (2828)、滬深300 (2827)，或者個別優質股份如中移動 (941)、國壽 (2628)、招商 (3968) 等，然後三五年後等待收成。

但中國的股票水份之多，盈利真真假假，我們根本不識計，唯有相信林森池、Tony Measer、林少陽等的分析、計算、盈利預測。但除了林森池電台開咪、廣結善緣、免費開講之外，其他兩位「大師」的「金玉良言」就必須訂閱，有錢開口、無錢免問！

即使如此，以香港的淺薄投資文化，加上監管機構的偏幫和無能，香港的投資市場從來都對散戶既不公平、亦不保障，不少上市公司的企業管治水平本身固然不堪入目，更甚的是很多上市公司既缺乏透明度、監管機構亦不立例要求，散戶投資多似瞎子摸象，慘被大戶玩弄於股掌之間、被財經演員指天督地所誤導！

另一種看法就是美國股市始終是一個經歷百年的成熟市場，而美國經濟相信在一、兩年間必定否極泰來，此其時也，正是進軍美股作長期投資的最佳時機！君不見如今不少優質美股亦有非常吸引的「優質」價位，如於此時進軍美股，三五年後相信收成亦會不俗。

而美股和港股A 股H 股之最大分別，在於分析資訊逢勃、透明度高，對於分析、計算、盈利預測等皆有跡可尋，因此對投資回報的可靠性和機會率均較實在！

有鑑於此，我認為將部份投資（例如 10%）進軍美股，作較長期投資，亦是分散風險的一個方式！而性質上，就當做買了一個 Provident Fund 而投資在美股上。香港我已有好幾個股票行戶口可以隔山買牛，例如時富、輝立、大福等，但貴！一次費用要美金 28 元，一來一回要56 元（HK437），我認為不值得！

今時今日，Online Trading 易過借火，因此我倒不如直接開一個網上美股戶口更好。貨比三家後，我終於在 Scottrade 開了一個網上美股戶口，一次費用只要美金 7 元。開戶效率真高，三、四天已經做好，我也電匯了錢入美股戶口，一切就位！

但下一個問題是：買甚麽美股好？我除了考慮 Dow Jones 的 ETF (DIA) 和 Nasdaq的 ETF (QQQQ) 外，其他的股票真的所知是「有限公司」。終於，我最後決定用錢去買「投資貼士」，用了美金 149 元去訂購一年 Motley Fool 的 Hidden Gems 服務！

從此以後，我每月會收到兩隻股票名稱和分析的「投資貼士」，我就照買可也，然後等運到！

各位親愛的股友一定有些嘩然，何以我到寫了 357 個 Blog 的今天，竟會走去做出一些看起來如此「無腦」、「低 B」、「憨居」、「浪費」的行為，而且和我寫 Blog 一直所建立了的 Professional 型像極不吻合！我知！這個我知！

但其實我這個表面看來「無腦」的行為，了解多一些就知道其實是極之「高明」的做法！試想想，如果不第一時間去買「投資貼士」，我怎知如何去買優質美股呢？

Motley Fool 其實是我心儀多年的網站組織，我對它絕不陌生，它那種「以散戶為中心、以互助為成長」的投資哲學和信念，令我極為敬佩！多年來，透過 Motley Fool組成的 Fool Club，不少散戶成為會員後因自我教育後學懂了投資，再在Motley Fool的「投資貼士」指引下累積了財富，改善了生活。

可以說，Motley Fool 是一個真正「助人脫貧」的網站組織，我對 ETF 我看法有不少亦是來自 Motley Fool 的 Inspiration！

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