買賣機制的致勝秘密 (178)

在 Blog 171 我曾言：「我們必須願意，放棄我們目前使用中仍然以為正確的買賣方法，改而學習人家成功之道，才可真正徹底改變，找出為何我們投資多年仍未有可觀成績的原因！原因不在於股市，原因在於我們未真正懂得正確的買賣方法！」我自已是多年的「受害者」〔即是投資咁多年仲未發達〕，因此感受特別深刻。

除了大上大落市況時可用李兆基的插水式入貨方法外，在正常市況時，需要建立一套買賣機制及學懂其中的致勝秘密，再堅持及有紀律地執行，才能真正得到財富，並能避免出現得而復失的事情！Investment U 網站 Alex Green 的文章 “The Two Most Profitable Secrets of the World’s Greatest Investors”，可說極有參考價值。

Dr. Van K Tharp 深入研究了 4,000 名全球各地的成功投資者，儘管他們成功之道，金股匯期貨商品地產，五花百門，但總結後共通之處共有兩大秘訣。

秘訣〔一〕：投資時永遠不可輸大錢 --- 買股很容易，但多數人並無先計劃好一套沽貨策略，因此經常出現 (a) 升市時不懂套利，回落時好夢成空，利潤得而復失；(b) 跌市時不懂止蝕，反而改作長期持有大跌股，最終永不超生。股份跌幅愈大，要返回原有水平，是非常非常困難的，原因從下表得見。

再舉一個例：你以 10,000 元開始，第一年賺 25% 變成 12,500，第二年又賺 25% 變成 15,625，第三年又賺 25% 變成 19,531，但第四年遇上跌市蝕 50% 就變成 9,766 元，三年成績化為烏有！因此，絕對不能輕視跌市的威力，任何時候，投資都永遠不可輸大錢，這是 4,000 名全球各地的成功投資者的心得！

為此，Dr. Van K Tharp 提出了一套 Trailing Stop System 〔姑且稱之為「移動止賺沽出系統」〕，以保障在任何升市中所賺取的利潤！辦法很簡單，假如你好彩買中了一隻長升長有的股票，如平安保險 (2318)，它升就由它升到夠，切勿因恐懼而沽出，只有股票在最高位回落 25% 時才啟動止賺點而馬上沽出，如比這般就可賺盡升幅，一旦回落又可鎖定利潤！

這套「移動止賺沽出系統」必須 (a) Emotionless，不要被恐懼、貪婪等 Emotion 愚弄，大部份投資失敗者都是死於自已的 Emotion 之下；(b) 紀律、切實執行、不變、堅持；(c) 反對在跌市時「長期持有」大跌股。

至於 25% 的 Trailing Stop Point 是系統精要所在，但亦非一成不變，我因此分析了香港 28 隻股票最近三個月的波幅及 52 週的升幅，以升幅愈大則止賺沽出百分比愈大 (25%)，升幅愈少則止賺沽出百分比愈少 (15%)，來配合運用於香港 的股票。見下表。

秘訣〔二〕：必須加注低風險的上升股 --- 低風險指上升值博率是 2:1 或 3:1 時，必須加注！Dr. Van K Tharp 稱之為 Position Sizing，我姑且稱之為「限注額式加注」！

「限注額式加注」亦是系統精要所在，因為不少投資者在升市中羸了三兩次，便愈買愈大注，最終一隻股票或一個小小跌浪，就被殺得人翻馬仰、得不償失！

加注法：(a) 以上升值博率入市：假設以 2:1 上升值博率計，買入股份有機會上升 40% 的話，「移動止賺沽出系統」便設 20% 為止賺點，這便符合安全比率；(b) 以「下跌 18 %」及「升回原位所需的 22%」安全比率入市。

舉一個例：以 1000 元入市，每升 22% 便再加注 1,000 元，三年後跌市回落 18% 時啟動止賺點而馬上沽出，整體仍賺 38% 。

掌握了上面兩招，應可從此脫胎換骨，可以像 Peter Lynch 般 Up On the Street 及 Beating the Market 了！