思捷的反思（1077）

思捷（330）這隻令不少人賺過錢的「股王」，一下子兵敗如山倒，令人唏噓。

三年之前隨著邢李源不停減持，股價雖然已經回落不少，但總仍算在 50~60 元間上落，可憐今天收市只得9.80元！

曾淵滄認為：「思捷這個品牌被其他同類型的品種擊倒，品牌與品牌的競爭是非常激烈的，非進則退，沒有永遠的勝利者。」（曾淵滄全文）

而黃國英認為：「…一旦品牌陷入低潮…不賺錢的資產經濟價值等於零...」（黃國英全文）。事實上，黃國英的「零經濟價值」說法，跟我在Blog 1074 的想法「股票的「價值本質」是「無價值」的」可說殊途同歸。

周顯更評論思捷「…像一個賭瘋了的賭徒…在未來4年投資180億元在品牌上…去博翻本，結果一定是輸得更多…」「…而思捷沉淪前還慷慨派息1元…根本沒有任何的洞察力…」（周顯全文）。

世間事，一沉百踩，意料中事，司空見慣。

不過，思捷的起落，亦見證了股市中「有花堪折直需折」的真理，時至今日，林森池的千里馬理論，似乎即使世有伯樂，亦難有千里馬也。

風險管理（1076）

月有圓時（1075）

一輪明月掛天邊，月有圓時，人間常憾。

今晚我佇立橋頭，閉目迎接海風，讓兩鬢隨風飄揚，深深的吸一口初秋開始轉涼的空氣，完全沉浸及投進大自然的懷抱中。

我知道，如此良辰美景，我能享受，不是必然。

我應有感謝之心，這是上天的恩賜。

這幾天我不停流鼻水，也有咳嗽，但這都無阻我今晚的興緻。

因為我知道，在我一生中，能夠如此輕輕鬆鬆、無拘無束、自由自在、隨心所欲享受良辰美景的日子愈來愈少了。今天我能輕鬆，因為這是我以「重金」買回的生命時間，更重要的是，今天我身體尚能暫全，無缺無憾。

假如我明天盲了，那我就看不到一輪明月的皎潔；假如我明天心臟閉塞，命在旦夕，那我就昏昏沈沈，感受不到海風的溫柔，以及轉涼空氣的浪漫；假如我明天身體長了癌腫，那我只能忙碌抗病、進出醫院，那我就難以飄逸地讓兩鬢隨風飄揚，卻只能剃光頭髮做電療化療；假如明天我身邊一些重要的人消逝，死別生離，那我怎能在剎那間漆黑一片的世界中，仍然能夠看到「月有圓時」？恐怕我只能夠感覺「人間常憾」吧。

千古墨客詩人，已將精華冼練，「但願人長久，千里共嬋娟」說盡千言萬語；「海內存知己，天涯若比鄰」勝卻人間無數。「青山一道同雲雨，明月何曾是兩鄉」幾曾繫我心絃；「寒夜客來茶當酒，竹爐湯沸火初紅」又似舊時相識。「勸君更盡一杯酒，西出陽關無故人」揮去無奈離情；「孤帆遠影碧空盡，惟見長江天際流」卻是惹來別恨。

我面對千古墨客詩人，已啞口無言。

只能心中暗忖：「一向年光有限身，等閒離別易銷魂」，月有圓時，人間常憾。

月有圓時，人間常憾！

「有價值」及「無價值」（1074）

為甚麼 2003年「沙士」時物業跌到負資產的那年頭，除了少數人自殺止蝕離場、另外少數人破產埋單之外，絕大部份人一直死頂在貼錢供樓填那「無底深潭」，結果八年過去了，苦難都捱過了，而且在 2011年埋單一算，絕大部份人（當中不少明顯是很蠢的人）結果都賺了大錢（而且不少都賺了好幾百萬，那是打工仔八年都未必儲到的「天文數字」）！

另一方面，為甚麼 2003年「沙士」時股票跌到隨街平貨的那年頭，除了少數人進場大手掃入平貨、另外少數人持盈保泰只持現金之外，絕大部份人都滿手蟹貨或已經死於止蝕離場，結果八年過去了，苦難一次又一次不停，2004 至 2007年的大牛市曾經贏過幾粒糖，但 2008年的熊市卻倒輸回去而且輸到仆街，身家少了一大截；而在 2011年埋單一算，絕大部份人（當中不少明顯是聰明的人）結果仍舊在輸錢（當中不少帳面仍然輸 30%~50% 甚至好幾百萬，那亦是打工仔八年都未必儲到的「天文數字」）！

究竟為甚麼物業市場總在賺錢？為甚麼股票市場總在蝕錢？

究竟為甚麼蠢人總在賺錢？為甚麼聰明人總在蝕錢？

賺到錢的蠢人其實應該才是「聰明人」（或者起碼可以叫做「蠢得很聰明」）；另一方面，輸錢的聰明人其實應該才是「蠢人」（或者起碼可以叫做「聰明得很蠢」）。

我想了很久，發現原因不是因為投資人是「聰明」還是「蠢」，而應該是投資工具的「價值本質」。

物業的「價值本質」是「有價值」的，因為當中有磚頭價值、有地皮價值、有租金收入價值、甚至有 Location 的增值之價值、而且有實際的居住價值，因此物業即使跌到負資產，只要不是衰到遇到共產黨被「冚家剷」，最後「死而復生」的能力仍舊很強，因此即使是在蠢人手中，蠢人仍舊可以最終賺錢表現出「聰明的一面」。

反之，股票的「價值本質」是「無價值」的，因為股票公司持有的資產當中，不少都沒有甚麼實質價值，公司賺不賺錢仍要看「未來的銷售」，而股票只是一個空殼用來上市集資騙騙股民，當中沒有實際的價值，如果不派股息的公司那更是廢紙一張，因此當股票跌到「低於資產估值」時，那股友其實已經上了賊船，接近半死，即使不是衰到遇到共產黨被「冚家剷」，但最後「死而復生」的能力其實只聽天由命完全由庄家操縱了。因此股票即使是在聰明人手中，聰明人仍舊可以最終大蝕特蝕表現出「蠢蛋的一面」，因為聰明人即使如何聰明，但一旦入場，亦必須在『股票的「價值本質」是「無價值」的』圈套中掙扎，只有當能駕馭股票這種「無價值的本質」的能力的人，才能在股票市場來去自如。

因此，股市天才如 Benjamin Graham、Warren Buffett、Peter Lynch、Philip Fisher 等都深知「股票無價值的本質」，一直在垃圾堆中尋找「不那麼垃圾」的「有些少價值」的公司才放膽買入一些，此所謂「價值投資」也。

甚麼叫「有價值」？甚麼叫「無價值」？

「有價值」及「無價值」之間，如何游走，我仍然要思考一下。

股票入場，多少無拘；物業入場，錢少不行。股票週期，多快好省；物業週期，十年一潤。

但柴九哥話齋：「人生有幾多個十年？」

現在物業市場風高浪急，現在才開始學做蠢人，會不會未等到「十年一潤」成為聰明人，已經一把年紀「蒙主寵召」，坐在天父右側冷眼看世界悠閒飲普洱及 Starbuck，令投資變得半途而廢…？

生日快樂（1073）

今天是我生日，心情沒有特別。

平日要吃飯，生日也要吃飯，不過，生日吃的飯特別一點，因為可能吃免費飯。

年輕時，生日剎有介事，前後左右親朋戚友包圍著，熙熙攘攘，還要閉目許個無人知曉的甚麼秘密願望，吹幾支生日爉燭，冀盼美好的將來快到眼前（其實這樣的生日我也不多）。逐漸，生日過得愈多，心境愈益平淡，知道人世間太多的美好事物不會因你的願望而實現，人世間不好的事物亦不會因你的願望而遠離。

生日只是人生的例行公事，今天是我生日，明天就是你生日，後天又是她生日，時鐘始終會轉到那個時間，就是這樣，其實沒甚麼值得慶祝，願望不願望也無所謂。

有情人會說：「情在心中每天都是生日，生日天不能見面也沒遺憾。」多動聽的話，電視劇裡 laughing 哥跟 madam 不都是這樣說嗎、這樣浪漫、這樣淒美嗎！

轉瞬間，我已經享受了五年笑傲江湖的生活，無憂無慮，輕鬆寫意。每天身隨心意，怡然自娛，可以健步奔跑，可以閱讀沉思，可以浸泡音樂，可以欣賞電影，可以遊山玩水，可以大吃大喝，人生已經多美，何用生日快樂。

居安思危，很多時我會想像、我會代入、我會假設、我會當真：假如我失去了一條腿或兩條腿，只能倚賴手杖走路，從此不能健步奔跑，那生日我會快樂嗎？假如我腦袋退化得像高錕，從此不能閱讀沉思，連身邊的人都不認得，過去的一切都忘記了，那生日我會快樂嗎？假如我目盲耳聾，從此不能浸泡音樂、不能欣賞電影，那生日我會快樂嗎？假如我患了癌症，整天忙碌進出醫院及跟醫生打交道，為化療電療吃藥驗血弄得身虛體弱，從此不能遊山玩水，不能大吃大喝，那生日我會快樂嗎？

這樣子的想像，我都未曾親身經歷，但僅僅想像一下，我已經快樂不起來。

生日快樂，其實只是一句用得爛透的常用語，它可以有「認知意義」，也可以是「空廢言詞」，就像稱呼某某為「靚女」，如果你真的以為某某是個「靚女」，那你的腦退化症也真十分嚴重了。

與其聽到人家說「生日快樂」，不如自我欣賞「零時十分」好了。

靈光一閃（1072）

天上白雲飄飄，我看到了，你也看到了，有分別麼？

胡孟青冷笑，郭思捷解說，我看到了，你也看到了，有分別麼？

美國銀行在沽，巴菲特在買，我看到了，你也看到了，有分別麼？

你的豬朋贏錢，我的狗友虧損，我看到了，你也看到了，又有分別麼？

可能甚麼都沒有，可能當頭如棒喝，相信關鍵在於腦袋內是否「靈光一閃」。

「靈光一閃」怎麼來？我估計來自一閃的「靈光」。

既然說是「靈光」，當中自有「靈性」，要有「靈」的人才可「閃」。至於如何「閃靈」，從來都說不清；電影說的「閃靈」，其實那是鬼話。

不過，最近我四處去、四處看、四處想、四處望，迷迷糊糊中，覺得腦袋內好像有「靈光一閃」。

那「靈光」不是很長的、亦不算是很清楚，但我相當肯定那是「靈光」，因為我雖然不去教堂，但我清楚感覺到我的「靈性」比那些常去教堂的人「靈光」得多，因此我認為我腦袋內感應到的一定是「靈光」。

事實上，當靈光一閃後，我感覺到我整個人充滿了「靈性」，而智慧亦從充滿了「靈性」的「靈魂」冉冉昇起。一剎那間，我那「閃靈」的身軀如風飄散，「靈性」如百川歸海，奔流不息；閉目揚眉間，吐納迥氣，我那氣冲病灶之感似非而是、若隱若現；智慧突破天靈而出，飄飄天上。

一剎那間，我看到了。

你也看到了麼？

早死與遲死（1071）

陳百強早死，但留下了歌聲，每次當我心靈跌宕時，腦海便浮現了他的歌詞：「生活靜靜似是湖水，全為你，泛起生氣；全為你，泛起了漣漪，歡笑全為你起…」。

梅艷芳早死，但留下了歌聲，每次當我神智迷糊時，耳畔便彷彿響起了她的歌聲：「重重心中痴債，原是欠下你一世，無限無盡愛在我心底；…原來今生心債，償還不是一世，千代千生難估計...」。

張國榮早死，但留下了歌聲，每次當我重聽他的《風繼續吹》時，我都後悔當年為何對他存有偏見：「…過去多少快樂記憶，何妨與你一起去追；要將憂鬱苦痛洗去，柔情蜜意我願記取，要強忍離情淚，未許它向下垂...」。

當張國榮遇上陳百強時，好比日月同存，東西輝映；但其實兩個都是太陽，兩輪明月烘照，誰都是光，誰都是熱。

當梅豔芳遇上張國榮時，天地變色，芳華絕代。梅豔芳說：「 張國榮對朋友的關心，有口皆碑。」他這個人就是心腸好，­他總是幫她，但是很少麻煩她去幫忙。合作二十年來，她有心事，他­來傾聽。她的苦惱，他來勸解。他與她，絕對是人間罕有的緣份：「…在困苦中百轉，但結果在眼前，事實證實無緣，我已不敢再說，來日可相見。你我相隔多麼遠，那年那天可相見，那處竟可會改變...」。

當人可以在人世間留下一點點值得的回憶，早死亦不一定可惜；早死與遲死，更加不是可惜與不可惜，而只是可以與不可以罷了！