Sunday, September 28, 2008

國壽 and 平保 (438)

平保 (2318) 投資了 238.38 億元於富通 (Fortis),日昨傳聞富通於歐洲融資遇阻滯,導致富通股價急跌創 13 年低位,拖累平保股價 26/9 一日內跌 9.7%,收報 $47.5

《路透社》引述平保發言人表示,平保至今仍未就富通投資作出撥備,但不排除在全年業績內為有關投資作出撥備,管理層仍在觀察市場情況。平保十月公佈全年業績,到時恐怕股價一瀉千里。

有時間的股友、又自覺有心有力者,不妨看看以下長長的文章:
【詳細比較國壽與平保】(觀看全文)

如果只想食快餐,那看完以下的摘要已經足夠。

  1. 國壽與平保是兩間難以直接比較的公司。原因之一是平保已經變成金融控股集團,而國壽是純壽險公司。原因之二是兩者的入帳方式不同,又有 A H 兩種年報(中國企業會計準則及國際財務報告準則),以及兩間公司的披露不足(當中以國壽做得較差)

  2. 國壽相對平保於入帳方式、成本控制以及投資風格方面,是較為保守及穩健的:「平保會在業績好時多報少些盈利及淨資產,在業績差時多報多些盈利及淨資產。另一方面,國壽在入帳方面繼續維持其穩健作風。」

  3. 今年國壽的NBV增長必定較平保為佳。以平保及國壽的業務結構作比較的話,國壽的業務主要為壽險,再將壽險保費所得用作投資,簡單穩健。平保涉足多個方面,除壽險業務外,還有產險、銀行、證券、信託及資產管理等業務。

  4. 本人對平保過去幾個月的管理水平甚有保留,以下為其中三件事例:

    • 其一,平保於 081 18日晚上公布將在在 A 股市場上「抽水」,其結果是受到輿論的廣泛攻擊,並受監管部門施壓,最後被迫取消融資。

    • 其二,平保在 08 5 12 日汶川大地震中,被輿論攻擊其捐款太小,馬總與其他管理層的薪金太多,只懂為自己謀利,卻完全沒有社會責任,最後被迫增加捐款金額。

    • 其三,平保在 07 年底至 08 件第一季,分別兩次大手筆投資富通 (Fortis)。當時有評論認為,對於涉足海外市場尚淺的中國平安而言,似乎太積極進取,風險過於集中。其結果是,根據 08 年上半年 A 股報告,投資富通的成本累計為 238.38 億元,而 08 6 月底富通的帳面值為 133.14億元,浮虧為 105.24 億元。

    國壽在過去幾個月的管理水平,明顯較平保為高,以下是其中四個事例:


    • 其一,國壽在 085 12 日汶川大地震兩天後,即 14 日下午 6 時許,宣佈國壽所屬的“國壽慈善基金會”將為在地震災害中失去父母的孤兒提供成長到 18 歲的基本生活保障。

    • 其二,斥資3億美元入股VISA,不到一周帳面盈利便逾五成。

    • 其三,國壽在本年初大力推動銀行渠道銷售保險產品,促成保費收入高速增長。

    • 其四,086 月發佈《農村小額人身保險試點方案》規定後,國壽順利通過審核,成為第一家試點公司。國壽在農村地區的競爭能力是獨一無二的。

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