宏利中華威力基金【三】 (451)

五個月前，我回顧投資了五年的「宏利中華威力基金」，當時（2008 年 5 月）恆指才剛開始由 26,387 跌向 24,100，人人仍相信及在期望再來一個像樣的反彈爬回 28,000，市場心態仍然樂觀，因此我當時的分析也傾向樂觀。

在 Blog 322 （按此），我看到基金「過去五年全都是 Positive Growth」，我也看到基金 2008 年的成績已經是「2008 (ytd) -11.49%」，但我沒有再深入探究，亦完全沒有想過「熊市」來時，我會以「置之不理」還是「不立危牆」的方式回應。

今天，基金的成績已經跌到「2008 (ytd) -45.74%」，我可以選擇的空間已經不多，似乎繼續「置之不理」最是心安理得。

從這事件，我得到一個重要教訓：「在長期升市中以 Buy & Hold 方式去滿載收成是正確做法，但不能永遠 Take for Granted 大市繼續上升，當大市逆轉就必須以 Trailing Stop 方式回應。 」

我反覆思量，覺得定 15% 為 Trailing Stop 是最佳的，當基金如果由每月高位突然回落觸及 –15% 時就先沽出離場保存盈利。

如果真的依計行事，則在過去五年長期升浪中，基金完全可以食盡所有升幅，但又不會因當中任何一次調整而「意外地」沽了貨，因為 15% 的波幅足夠涵蓋每次調整的幅度。

直到 2008 年 1 月，當基金由 2007 年 10 月高位 $484,047 突然回落觸及 $411,439（–15%）時才沽出離場，保存到的盈利比目前市值多 $171,498。

這些全都是我知道的知識，只是沒有落實去做。

至於我於 Blog 324（按此）的推算：「其實，以 Buy & Hold Strategy 來說，我覺得 18% ~ 25% 的回報是可能的、亦合理的。假使真的如此，十二年後我 Pension 的 Projected Return 大概是在 $2,852,110 ~ $5,695,128 之間吧！」我今天認為仍然是正確的。

但要修正一點：「要按照杜氏理論辦事，只可於牛市時採用 Buy & Hold 方式長期持有，但於熊市來時要不立危牆，按每月高位回落15% 為 Trailing Stop沽出離場保存盈利，並必須於熊市完結時再次入市。」