宏利中華威力基金【二】 (324)

宏利中華威力基金由 100,000 開始，過去五年（2003 ~ 2007）的 Annualized 年増長率是 31.38%！它已經成為了我 Pension 的核心 ！

由於有往績可循，我可以認真的去看一看它的 Projected Return 了。如果基金真的勁到仍可保持年増長率 31.38% 的話，三年後就有 887,510，五年後有 1,531,921，十二年後可以有過千萬（10,349,877）！這是極樂觀的推測，我估真正出現的機會不大。

但基金如果過去五年都能夠有 Positive Growth 的話，將來可以出現正増長的機會亦就很大了！我以很 Prudent 亦很合理的年増長率 15% 去 Project 一下，三年後有 595,221，五年後有 787,178，十二年後怎麼也有過二百萬的了（2,093,898）！ The Power of Compound Interest 的效應仍在！

所以，即使我所有的其他投資都不幸失敗了、化為污有了，有這個 Pension 的支援，相信我也不用太為生活擔憂了！

其實，以 Buy & Hold Strategy 來說，我覺得 18% ~ 25% 的回報是可能的、亦合理的。假使真的如此，十二年後我 Pension 的 Projected Return 大概是在 2,852,110 ~ 5,695,128 之間吧！

十二年後，我相信 285 萬 ~ 569 萬仍是一個十分可觀的數字！我會因此十分十分快樂，亦可做更多善事為人為己積褔！

易跌難升 (323)

我有些看不通目前的市況（但好正常、是意料中事）！

從一天來看，今日是「升市」、「反彈市」！

但我從相對可靠的 10 週線圖來估計走勢，恆指今日既失守在 10 週線（24,810 點）之下，收市低見 24,533 點，而成交量卻回升至 855 億，我估這意味著現時沽貨的人比買貨的人較多，後市實在仍未可樂觀！

我暫時應該採取「忍字訣」。如果真的再跌，我相信我會有機會於 22,000 點這水平裡入一轉貨了！

如果我估中是「跌」，我會買到平貨，會有得賺！如果我估錯、結果是「升」，我當然不會去入貨，結果我是錯失良機、無得賺，但我亦亳無損失！

各位親愛的股友都會記得：『Principal #1 of 股神是「保本」，Principal #2 of 股神是永遠不要忘記 Principal #1！』

我之估後市是「易跌難升」，既然講明是「估」，即是「講古」！

最重要是：我只容許自己「估錯」，但千祈千祈千祈不容許自己「買錯」！一買錯，就好難「保本」，一定會被股神趕出校啦！

宏利中華威力基金 (322)

宏利中華威力基金是我唯一的 Buy & Hold 投資，至今已足足五年！到了這個地步，我估未來五年都不會賣出的了！如今它就成為我的 Pension 了！

今天認真看一看它的成績，原來真的好勁！除了今年 -11.49% 外，過去五年全都是 Positive Growth！
2003 +59.13%
2004 +4.95%
2005 +14.70%
2006 +51.62%
2007 +52.29%
2008(ytd) -11.49%

所以 The Power of Compound Interest 的效應就見到了！

我要再物色多一些這些 Product，然後就 Buy & Hold，再不用為投資花心思了！

取消信用咭和尊貴戶口 (321)

「信用咭」和「尊貴戶口」是商業世界的偉大發明，也是不知不覺中吞食你的財富的魔鬼！

過去一段日子，無論我怎樣小心，結果都損失了超過 1,000 元以上的「服務」支出！但我其實從來沒有得到任何「服務」，或準確些說，我被懲罰付款的原因，就是因為我沒有「主動地」使用銀行為我而設的「尊貴服務」！

做人要擁有「尊貴戶口」，又做得不夠「尊貴」，似乎被罰款是死不足惜吧！

「信用咭」更厲害，不動聲息已經從我的戶口扣去了 2,300 元 Annual Fee，幸而發現得早，理論後尚可回水，否則財富又被吞食無跡！

我反覆思量，覺得要斬草除根，不能再忍氣吞聲被銀行侵食我的財富！

細心一數，我原來共有五張信用咭，但日常使用的其實只有兩張：大新 Master 咭用來儲 Star Alliance 舵空積分；恆生中大 Visa 咭方便返回中大時免費泊車；其他的只是貪新咭禮品而 Apply，充分表現出香港人偉大的「貪小便宜精神」！（比起我家姊的二十多張咭紀錄，我的只是小兒科）。

我馬上走去匯豐，取消了那張陪我超過二十多年的匯豐 Visa 咭，也送別了我覺得「尊貴人士」才可享有的 $220,000 Credit Limit！ 匯豐的 PowerVantage 亦是令我重創的「尊貴戶口」，我儘管自覺「尊貴」，但 PowerVantage 內就總沒有 Minimum 的 $200,000，匯豐也絕不留情，結果我每個月要不停地被罰款 $120！

跟著跑去東亞，取消另一張可享有$150,000 Credit Limit 的東亞 Visa 咭；最後，再將星展亦是 $150,000 Credit Limit 的星展 Visa咭 剪成碎片寄回！

再跑去永亨將尊貴的 Elite「尊貴戶口」，降低為普普通通的「普通戶口」！儘管我一直覺得自己亦可以勉強算作 「Elite」 吧，但原來我永亨的戶口內沒有 500,000 大元，永亨也絕不留情每個月收我 $120 的罰款！

左又罰、右又罰，令我對各個「尊貴戶口」怕得要死！我不敢再做「尊貴人」了，因為我的銀行戶口暴露了我其實不太「尊貴」，我只想做回一個普通人算了！

我又計過，那三張被取消的信用咭共有 52 萬的 Credit Limit，我估計我根本沒有機會一口氣用到 52 萬，用後就更加沒有機會找到數！

鏟除了三張「信用咭」和兩個「尊貴戶口」，我以後馬上多了錢用，我決定將這些錢捐出來做做善事，為我永遠關心的人積積福！

反省＜一＞ (320)

一覺醒來，腦中意念又如萬馬奔騰，心暗道：「要記下宵來夢境之反省，知所行止！」

優質股誰個不知，那個不曉？匯豐是好股，亞媽是女人！問題是股市中仍日日有人輸（當然亦日日有人贏），原因在於「操作」的分別！好的「操作」帶來利潤；壞的「操作」帶來損傷！

如能放長雙眼，長線看世界，壞的「操作」有時亦可帶來利潤，反敗為勝！而好的「操作」所帶來的利潤更會擴大！

第三天入市出市法：知易行難！要堅持！可以當作大上大落市況的「操作準則」。

時刻不忘「資產調配」（Asset Allocation）的重要，90% 的成敗其實是來自入市出市的「資產調配」策略，而不是「選到優質股」或「估到後市走向」的因素。

要堅持將所有資產放在「高回報」的項目上（當然要按自己對風險的接受程度而定），才會有出現「高回報」的結果！例如不要受銀行推銷所惑，買入什麼 ELN、人民幣債券、外幣高息定期等等較「安全」、但其實是「低回報」的項目，「低回報項目」是一定不會出現「高回報」結果的！

要堅持相信自己的分析，如果一早決定了入市水平是在 22,000 以下，就要耐心等到 22,000 以下才入市，要有紀律！

不要衰到連自己個 Blog 的招牌金句都忘記：「投資想賺大錢，必須有耐性，未來主要屬於那些能夠自律且肯付出心血的人...... Philip A. Fisher」！

夢中人、夢中事 (319)

不得不認自己仍在 Jet-nap，因為過去三晚都在三更半夜就睡不著，眼光光等天光！

也有不少夢、不少從前事、從前人，一一在夢中出現又出現！我好喜歡夢，因為夢是我的 Comfort Zone！ 夢中，人間的一切都再與我無關，我的魂魄可以自由自在地隨風飄渺，在冷雨下、在空中、在背後，靜靜地凝望一些我今生來生都仍然想看著的人！

恆指跌 32 點，國指反升 44 點，成交量只有 602 億，上海A股升 87 點，道瓊斯昨晚又升 45 點 重回 12,596 點，短期大市可能就在 24,249 點不上不落一段日子，大戶小戶要比比耐性了！

人民幣存款 我決定離場，計落仍有 1.25% 息口，共只用了兩個月，如 Annualized 計可以有 7.5 厘，但銀行一買一賣的差價就要 100 點子，對於一隻不開放的貨幣，我認為不適合投資一年時間去等，我的投資精神不是這般保守，我的 Every Cent 都不能只有7.5 厘這般低回報，否則我很易沒錢開飯了！而且，每日只許兩萬元的買賣，如果你用 100 萬投資，一買一賣要用你 100 天的時間，這是一個很大很大的 Time Cost 和 Opportunity Cost。

我每天都留意著 我的 ETF 組合，等待入市良機。盈富 (2800) 和 H 股ETF (2828) 仍未是時機；但近日 A50 (2823) 和 標智滬深 300 (2827) 都跌近低位，開始引起我的注意！而I股印度ETF (2836) 亦走低，至於領先俄羅斯 ETF (2831) 和領先商品 ETF (2809) 的屢創新高，我亦想明白多些原因才入市！

此外，中國海洋石油 (883) 近日的走勢亦令我重新關注 ETF 組合要不要再有一隻石油股？

至於用 Index Fund 好 【例如恆生香港中型股指數基金 (42874)、恆生歐洲大陸指數基金 (42353)】，還是 ETF 好，我仍未完全定案。

我每天都有些衝動想買 恆生臺灣指數基金 (44096)，又想等等低一些更好。Jim Rogers 就大大唱好臺灣，全情投入，我仍在想好不好跟風呢？

腦中意念如萬馬奔騰，但又彷彿仍在夢中，所有仍是夢境！

趁跌市增持些少 (318)

中移動（941）單一成交量今日竟達到 161 億港元，可見沽壓之厲害！港股全日沽空 59.31億，其中中移動佔沽空金額最多, 涉資 12.1億。

市場對消息（真又好、假又好）的一些不理性反應，正好造就了「智慧型投資者」（Benjamin Graham 語：Intelligent Investors 也 ）的良好入貨機會。

我反覆思量後（亦當正自己是「智慧型投資者」），認為無論電信業怎樣重組，中移動在未來兩三年間的「強勁盁利增長」和「現金流」也不會一下子消失的！

短線的市價強烈波動，從來都是香港股市的特色，這既是它美妙迷人的地方，亦是它累人輸身家的地方！輸、贏，就視乎你的功力和 EQ 了！

今日趁跌市決定增持中移動，於 116.3 和 115.1 價位各買入些少，連同早前未沽的 1,000 股，平均買入價成為 117.0，屬於中間水平，不低但也不算太高，進可攻（少少）亦退可守（少少），是在這水平裡炒一轉上落的格局。

高盛又趁跌市走出來唱衰中移動，目標價是 105 元，我希望高盛之烏鴉臭口一語成真，令我可在更低水平再增持多些中移動！Amen！

再見 「艱難大」(317)

唔經唔覺足足玩左兩個月啦，係時侯要講：再見 「艱難大」啦！

又可以回到美麗既香港，再會各位親愛既股友啦！

10週 週線圖 (316)

我不信日線圖，每日上上落落，看不到什麼。但經驗告訴我 10 週的週線圖可信性高很多，大抵上可以看做「升跌的轉變點」！

意思是：升破 10 週的週線圖則升，跌破 10 週的週線圖則跌！

目前的 10 週線在 24,468 點，我看稍後是否跌破，將會對後市方向有新的指示，如今千祈千祈千祈千祈最好按兵不動，不要見到跌三兩百點又再入市，否則又會中伏了！因為仲未跌定，無需急！

房地產基金 (315)

23/5/2008 恒生之「港股收市速遞」如下：「港股今早開市先跟隨美股高開，但及後沽盤湧現，恆指最多跌逾 200 點。恆生指數中午收市報 24,919 點，下跌 123 點，成交 426 億元。午後港股跌幅擴大，地產股持續表現疲弱，長江(0001)及新地(0016)齊下滑 2%，新世界(0017)及恒地(0012)齊跌 1%。房地產基金表現平穩，領匯(823)及冠君(2778)分別微升及跌 1%，泓富(0808)平收。銀行股表現回軟，滙控(0005)微跌，東亞(0023)及中銀香港(2388)齊低收 1%。多隻固網電訊股於早市急升後停牌，原因未明。聯通(0762)急升 12%，中移動(0941)則下滑近 4%。恆指收市報 24,714 點，下跌 329 點，總成交 753 億元。五月期指報 24,609 點，下跌 349 點，低水 105 點。」

在跌市中，房地產基金 (REITs) 的抗跌能力立時表現無遺！而我心目中的想法用滙控作 Bonds 辦似乎不通，因為在跌市中所有銀行股亦表現回軟，滙控亦不能例外！

因此，我要 Second Thought 一下，是否在我 的 「ETF 組合」內最終加入一些 房地產基金 呢？

通貨膨脹 (314)

多數所謂 CFP 、CFA 等財經產品推銷員在計算你未來 20 ~ 30 年生活需要時，總會得出一個嚇人的天文數字，而這個數字可以令你足足做到 65 歲都未敢退休！

他們靠嚇的主要理由是：如果你不投資，「通貨膨脹」就會食去你的購買力，最後你會彈盡糧絕、窮困到好鬼悽慘！

有一段日子，我都曾經相信過這種講法，直到我較為懂得投資後，以及我真正退下火線親身進入「退休」境地時，我終於明白這等財經產品推銷員所說的全是一派謊言、胡說八道、臭屁沖天！

不幸地，今時今日我的朋友當中，似乎仍有一些人相信這種講法。

財經產品推銷員最大的謊言是：(a) 誇大了「通貨膨脹」的恐怖 ; (b) 隱瞞了其實每個家庭的生活需要都有所不同，特別是有沒有子女支出的分別可以很大。

簡單來說，我個人的看法就是「通貨膨脹」並不可怕！

「通貨膨脹」並不可怕的原因是：

(a) 「通貨膨脹」根本不會、亦不能完全食去你的購買力，因為每年 2% ~ 4% 左右的通膨根本不是什麼一回事 ;

(b) 如果你真正退休了，你就會知道每月的真正支出不是多了，而是少了！Why ？如果你仍記得那科 Introduction to Economics 的話，你一定仍記得 Consumer Price Index (CPI) 是由衣、食、住、行等計算出來的。我的親身「退休」經驗是衣、食、行所有方面都是省了很多 ，因為我出街再不用西裝 (而女士則化妝品亦用少了)，我日日可有空去吃特價下午茶餐，交通可搭兩蚊的 Ding Ding 及天星小輪，我旅行可於淡季搭廉價機票。試問一個退休人士，在衣、食、行那一方面不是省了呢？至於住，假設你已經擁有自住物業才退休，退休與否支出分別不會很大 ;

(c) 如果你懂得投資，就會知道「通貨膨脹」應該是投資的好年頭！通脹令商品價格上升，公司盈利增加，股票價位亦因而上升！通縮的日子投資很難有好成績的。

因此，如果你沒有子女、如果你仍單身、如果你已離婚、如果你是同性恋者，我認為退休對你來說，應該不是難事！

至於有子女的家庭的生活需要當然有所不同，但亦絕對不是天文數字，而是有數得計。至於點計，就留待當事人自己去計好了！( 因為參差實在太大，有人話養子女到 18 歲就要他們自力更生，亦有人話要送每個子女一層樓，如果子女因為離婚無左間樓，就再次送個另一層樓給他們！你話我點識幫佢計呢？ )

人民幣存款 (313)

人民幣之前升個不停，我都無蝕底走去學人存番少少，日日入兩萬銀，仲以為實升無癡牙。

殊不知人民幣升升下，銀行存款愈來愈多，銀行既買賣差價 (Spread) 突然自動加大，由最初既 40 點子，升下変左 73 點子，跟住 99 點子，跟住 152 點子！

他媽的！我既利潤差不多全軍盡墨！足足兩個月，銀行一買一賣既差價就食左我 152 點子，而我既血汗錢既利潤就只得 91 點子！

唉！好彩計落仰仲算有 0.88% 息口，除笨有精！算把啦！

我的 ETF 組合 (312)

我之前提到的 ETF 組合，看似簡單，其實是一種「高級」的投資法！投資者沒有一、二十年的投資功力，恐怕不能真正領會、亦不能真正做到！這是我真的想法、是認真的，不是講笑！

回想我近年來的投資成績，可說不過不失吧，生活開支總可以應付裕如，但財富增長就總比預期中慢，始終沒有出現愛因斯坦所謂的 The Magic of Compound Interest 效應。我反覆思量，只能怪自己功夫未夠班吧，而不能埋怨因為市場反反覆覆。

但何謂「功夫未夠」呢？我相信其中一個原因就是未有一個「較理想的投資組合」！

最近我看了不少書，總結下來，我之前提到的多種「ETF 組合」相信就是「較理想的投資組合」了！講 ETF 組合的書外國開始多，但香港找到的不多，以下一些的書不錯，希望香港的圖書館可以找到：

Archie M Richards Jr., Understanding Exchange-traded Funds, McGraw-Hill, 2007.
Ricard A Ferri, All About Index Funds (2^nd Ed.), McGraw-Hill, 2007 (332.63 27 or HG4530.F427)
MorningStar ETFs 150, Annual Resource Book 2008. (MorningStar 的網站內有好多有關 ETF 的資料，很有參考價值。 )

外國如今已經有 400 ~ 500 隻 ETF 可供選擇，有 Large-cap, Mid-cap, Small-cap, Sectors, Industries, Geographical, Commodities, Emerging Markets, Bonds, REITs, etc. ，投資者因此可以按自己對風險的接受程度，設計好自己的「ETF 組合」，成功機會自然大大增加了！

反觀香港，叫得做 ETF 的我計算過大概不夠十五隻，因此要設計一個足夠 Diversified 的安全組合不易！再深入一些看，香港的一些 ETF 其實在 Indexing 和 Tracking 方面都不是十足十，例如 iShare A50 中國 (2823) 其實只是 QFII 的間接投資組合，因此在Tracking 方面常有些少偏差，間中出現與市況不符的現象！此外，香港亦沒有一些債券的ETF ，因此根本做不到一些 Stock：Bond = 60：40 之類的 Asset Allocation Portfolio！

環顧四周，充其量勉強可以用一些香港的 REITs 例如領匯 (823)、泓富 (808)、冠君 (2778) 等等去替代債券ETFs。至於 Large-cap，盈富 (2800) 和 H 股 ETF (2828) 可以算是，但 Mid-cap, Small-cap, Sectors, Industries 等 ETF 香港根本沒有類似產品，而 Commodities 則有唯一的領先商品 ETF (2809)，最多的反而是 Geographical，有領先韓國 ETF (2813)、領先俄羅斯 ETF (2831)、領先亞太區 ETF (2815)、I 股印度 ETF (2836)、標智滬深 300 (2827) 等。

如果不堅持一定要 ETF 去設計組合的話，恆生有些指數基金 (Index Fund) 亦有相類似的產品，例如 Mid-cap 有恆生香港中型股指數基金 (42874)、Geographical 亦有恆生歐洲大陸指數基金 (42353)、恆生臺灣指數基金 (44096) 等，而最後者臺灣指數更只是 3 月 17 日才推出市場(但已經升了 13%)，希望食正今次的馬英九「三通波浪」！

要設計好「ETF 組合」，最重要是 Diversification！我反覆思量後，終於草擬出自己心目中「較理想的投資組合」了！這是一個「個別股份 + ETF」的混合式投資組合！

(一) Individual Stocks (共 36%)：

• 005 匯豐控股 (8%)
• 941 中國移動 (8%)
• 2628 中國人壽 (8%)
• 2318 中國平安 (3%)
• 3968 招商銀行 (5%)
• 939 建設銀行 (4%)

(二) Geographical & Sectors (共 21% )：

• 2836 i 股印度 ETF (3%)
• 2813 領先韓國ETF (3%)
• 2831 領先俄羅斯ETF (3%)
• 44096 恆生臺灣指數基金 (US$) (3%)
• 2815 領先亞太區ETF (3%)
• 42353 恆生歐洲大陸指數基金 (US$) (3%)
• 2809 領先商品ETF (3%)

(三) Mid-cap (共 3% )：

• 42874 恆生香港中型股指數基金 (3%)

(四) Broadbased & Large-cap (共 40% )：

• 2800 盈富基金 (10%)
• 2828 恆生Ｈ股ＥＴＦ (15%)
• 2823 i 股A50中國 (10%)
• 2827 標智滬深３００ (5%)

各位親愛的股友可能會發現，我的混合式投資組合中只有「個別股份 + ETF (Index Fund)」，但完全放棄了債券 ETF，有別於之前提議的「死蠢價值投資法」、「簡易四部曲」、「懶人投資法」等。

我主要是考慮到香港沒有成熟的債券ETF 產品，而 REITs 如領匯、泓富、冠君等的成績亦只一般，不能真正替代債券ETFs。因此，我寧願進取一些將組合 100% 全部放在股票上，但就利用四個不同的類別將組合 Diversified，從而降低投資組合的風險。此外，匯豐目前收息有 5.34% 之多，如果只作 Buy & Hold 的話，性質上它和 Bonds 就有些相似了，因此我在組合中持有 8% 的匯豐將它當Bonds 辦，亦是我的風險管理方法之一。我希望這是一個有效的風險管理方法，而時間將會證明我的想法是否正確！

但知易行難，先要設計好自己的「ETF 組合」，然後我下一步要做的是「耐性」，等待恆指大概回落到 22,000 水平之日，就是大舉入市之時了！

現時 (22/5/2008 11:49 am) 恆指跌 612 點、國指跌 391點，成交量只有 392 億。我認為目前只是「反彈市」，而「反彈市」中，我認為既然恆指上不到 26,300 以上，回落到大概 24,500 水平應該會有些支持，貪心者亦可以在這水平裡炒一轉上落 (當然要有心理預定中伏坐艇)，穩健者就要像市場先生所講，採取「三不一沒有」的策略以對之！

我呢，又是貪心者，又是穩健者，既是最佳的精神分裂者，亦是最佳的投資者：想用 90% 投資在自己的「ETF 組合」，另用 10% 投資在炒上炒落中！

單單工作收入未能應付退休 (311)

香港市場只教人炒股 Stock Speculation，外國就喜歡講 Personal Financial Planning，逐漸累積財富。我認為後者才是正路！但香港人一般就是不重視Personal Financial Planning，弄得老時沒錢生活，真是可惜！

曹仁超投資者日記 15-05-2008 講的情況，希望不會出現在你我身上！

《香港社會正進入人口老化期，同時我地較上一代長壽。通脹令大部分人既儲蓄未能應付自己活到八十五歲既開支，因此六十到六十四歲既港人60％仍繼續工作，六十五到七十歲港人20％仍繼續工作。退休年齡不但早由五十五歲延遲到六十歲，60％更延遲到六十五歲，20％延遲到七十歲。

較長工作年齡係人類更長壽其中一個代價，問題在於愈係高收入人士，到六十至六十四歲薪酬必較六十歲前高才可挽留人才；反之低收入者一旦超過五十歲，收入便迅速下滑。

如六十歲以上仍需要工作，更面對僱主歧視……六十五歲或以上只能搵到極低薪工作。同樣係老人，收入卻兩極化。資歷豐富者到六十歲本身已擁有唔少財富，要佢地繼續 工作必須付出高薪；反而少積蓄既普通人因十分需要收入維持生活，被迫接受低薪工作，情況十分普遍。》

難明天災橫禍 (310)

天災、橫禍，很難明白！有人死、有人不死！

如果大難不死的人都說是因為「神」的恩典、「神」的意旨，所以得以生存 ; 那麼按這說法，那些未能生還的人亦是因為「神」的意旨、「神」的恩典，所以未能生存了！

很難明白的地方是：為何「神」要失驚無神地一下子弄死這麼多人？難道就因為他們個個都是「罪人」！如果「罪人」都活該要這樣子死亡，那麼，很難明白四川學校的小朋友為何全部都是「罪人」、全部小朋友都要這樣子死於天災橫禍！真的很難明白！

很難明白西方的「神」為何喜歡弄死這麼多人？中國的「神」一般不會如此狠心、如此霸道！觀音大士只會消災解難，如來佛祖只會慈悲為懷，黃大仙只會有求必應，但未曾見過中國的「神」會喜歡大開殺戒！很難明白西方的「神」為何一定要說人家生下來就是「罪人」，更要殺人為樂！中國的「神」頂多說你前生是豬是狗、或者豬狗不如！但不會說你「天生有罪」，就殺你全家！中國的「神」更不會像西方的「神」那麼唯我獨尊，只會弄得滿天神佛，或者就弄得本來無一物！真的很難明白！

不過，難明歸難明，以上之廢話講完 (已經得罪好多人了，我一定已經是十成十的「罪人」)，就應該要去捐款了！

懶人投資大法 (309)

試問如果有一種輕輕鬆鬆的方法就可以投資成功，誰還會蠢到像我這般，花這麼多時間去研究股票致勝之道呢？

可惜的是，原來真的有這一種投資方法，輕輕鬆鬆就可以投資成功！Yes…！這方法叫做「懶人投資大法」！

「懶人投資大法」主張人生應該要用多些時間去玩、去旅遊、去做運動、去保持健康、去和朋友吹水、去努力工作 (如果你財務自主後仍然樂此不疲的話) 等等。人生如果浪費了好多時間在投資、在留意股票、在擔心升跌、在股災日子失眠，就真的本未倒置了！股票致勝其實可以很輕鬆，年中只要花些少時間 (約15 分鐘 )去管理一下，就是「懶人」都可以做得到，只要你跟著「懶人投資大法」去做即可！

我看了大喜若狂，因為我老早就不想返工，正正是「大懶人」一個！

「懶人投資大法」出自：Paul B Farrell, The Lazy Person’s Guide to Investing, Warner Books, 2004.

「懶人投資大法」需要 (a) 組合全部採用 ETF、(b) 長期投資 Buy & Hold方法、(c) 不論牛市熊市一樣 OK、(d) 無需要做 Re-balancing！

據說以下三種「懶人投資大法」組合的成績都勝過有基金經理管理的 90% 各種基金，成績有目共睹。我既是「大懶人」，故此原文照錄各組合，各位親愛的股友自己就去思考一下，如 Apply 在香港，你會用那些 ETF替代各組合呢！

(一) 薯仔組合 (Couch Potato Portfolio)：
1. 50% Vanguard 500 Index (VFINX)
2. 50% Vanguard Total Bond Market Index (VBMFX)

(二) 茶餐廳組合 (Coffeehouse Portfolio)：要 Stock：Bond = 60%：40% ，而股票部份由首六隻 ETF 組成。
1. Vanguard 500 Index (VFINX)
2. Vanguard Large-cap (VIVAX)
3. Vanguard Small-cap Index (NAESX)
4. Vanguard Small-cap Value (VISVX)
5. Vanguard International (VGTSX)
6. Vanguard REIT Stock Index (VGSIX)
7. Vanguard Total Bond Market Index (VBMFX)

(三) 無腦組合 (No-brainer Portfolio)：
1. Vanguard 500 Index (VFINX)
2. Vanguard Small-cap Index (NAESX)
3. Vanguard European Stock Index (VEURX)
4. Vanguard Total Bond Market Index (VBMFX)

「懶人投資大法」的精要是：In long run, diversification always wins！

我的評語：「懶人投資法」看似簡單，其實是降龍十八掌 + 如來神掌，當中己反樸歸真！掌握了可以行走江湖、天下無敵！但要學成，不單要「懶」，仲要好似郭靖一般「蠢蠢地」，才能有成！如此一來，方可以大叫「萬佛朝宗」！

另外，「死蠢價值投資法」的恆指同國指兩個組合近日都人跌佢升，真係信不信由你！

投資必勝的簡易四部曲 (308)

5 月 13 日母親逝世，一個我永遠不會忘記的日子！當時的失落與悲哀，如今歷歷在目！

當嗎啡循導管滲進母親極度疲憊的身軀時，我剎那間醒悟，自己亦頓成無父無母的「孤兒」時，摧心撕肺的痛楚，永難磨滅！想到今後要在人生路上蹣跚獨行，再無慈愛伴我身畔，陣陣悲傷湧上心頭！樹欲靜而風不息，一夜之間，子欲養而親不在！

瞬間十八年，我亦大致完成了人生的工作，有幸退下火線，可以自給自足的靜下來。人生於我，再無意興，遑論野心！慶幸的是，日子一天天過去，我和母親再重逢的日子亦一天天近了！

又看一書： Danial R Solin, The Smartest Investment Book You’ll Ever Read, The Simple, Stress-free Way to Reach Your Investment Goals, Viking Canada, 2006.

書中提出一個 投資必勝的簡易四部曲，我覺得有其可取的地方，亦相信可行！

1. 決定資產比例 (Decide Asset Allocation) ：投資前先決定投資的資產比例，例如 Stock：Cash = 70：30，這是四部曲中最重要的一步！據說投資成敗 90 % 由此決定！

2. 只投資 ETF。

3. 用不同的ETF 建立一個適合自己風險的投資組合，可分高、中高、中低、低四類。

4. 六個月檢視一次，重新調配資產比例，例如 (a) 還原 Stock：Cash = 70：30，或 (b) 按市況再重新決定資產比例。

我以 香港的一些 ETF (或 REIT) 以舉例第 3 部曲的高、中高、中低、低四類：
A： A50 中國基金 (2823)
B： 盈富基金 (2800) 或 H-ETF (2828)
C： 領先商品ETF (2809)
D： 領匯房產基金 (823)

投資組合 (風險)：
高： A (8%)、 B (40%)、 C (32%)、 D (20%)
中高：A (6%)、 B (30%)、 C (24%)、 D (40%)
中低：A (4%)、 B (20%)、 C (16%)、 D (60%)
低： A (2%)、 B (10%)、 C (8%)、 D (80%)

信任這投資必勝簡易四部曲的用家，有退休基金 (e.g. California Public Employee Retirement System, New York State Teachers, City of Seattle)、有大學 (Cornell University, University of Miami)、有宗教團體 (Jewish Community Foundation, Salvation Army)、有諾貝爾獎經濟學得獎人 (Paul A Samuelson, Daniel Kahneman, Merton Miller, Robert C Merton)、有大學教授 (Eugene F Fama, Prof of Finance, U of Chicago, Burton G Malkiel, Prof of Economics, Princeton U)，你話佢有無料到呢？

閱卷樂趣 (307)

難得清閒！

在戶外仍然漫天飄雪的日子，我得以放下塵世萬慮，暫時忘掉那熱愛的東方之珠 (和各位親愛的股友)，享受寧靜的閱卷樂趣！

余叔韶 是香港法律界的傳奇，98 年出版自傳《與法有緣》，轟動一時。我當時潛心法律，幻想有朝成為大律師，因此常恨拜讀此書，可惜事與願違。往後日子人生跌宕，幻想不覺已在談笑間、檣虜灰飛煙滅！不想 08 年竟可於又見雪飄時一口氣閱畢此書，以遂平生。回首前塵，不勝唏噓！十年人事，鏡花水月！但尋找法律知識和其間的任何人與事，都成為我一生不可磨滅的美好回憶，伴我終生！

余叔韶書，透見早年法律成材個人天份努力固不可少，但父蔭人情更見路程關鍵。沒有余父早年牛津法律學生的身份、沒有教育司獎學金的照顧、沒有華仁書院耶穌會神父的幫忙、沒有港大牛津同期的李福善、張奧偉、黃麗松的人脈、沒有戰時李彥和中將 (李柱銘父) 的賞識…..余叔韶的成就相信自會不同。

此外，1948 年當年的法律試單單 Cases 已可以少了 60 年的案例要記，而法律試合格後即可執業，連 Pupilage 的實習一年亦不需要！難怪余叔韶可在一年內就完成課程執業！今時今日，真的羨剎旁人了！

但我更佩服的反是翁靜晶，翁靜晶和我同期讀法律，她沒有大學學位，要走我路比我的難！但憑著她對法律的醉心和努力，今日已經成功執業，亦朝向法律博士的目標前進，令人敬佩！看著她的著作《危險人物》和《律師藤》，更深深感受到她的實至名歸！

《祝福海若》的劉海若故事亦深深觸動我心，更感英國醫院的草率，若不是凌峰醫師的介入和鳳凰衛視的全力搶救，再加上全球華人的注視，恐怕可愛的海若經已客死異鄉！英國醫院醫生的官僚實在令人髮指！幸而鳳凰浴火重生的海若經已渡過難關，令關心的人終於可以放下心頭大石。

我轉眼已沒接觸香港報章一個多月，但無礙於我的投資分析！我愈來愈覺得有需要進一步確立自己的個人投資系統，從而獲取更大的成績！沒有財經演員發出噪音的日子，人可以更加清明！

閱卷樂趣，令我得享受其他精英作者的大智慧，真個極其賞心樂事！

「竹杖芒鞋輕勝馬，誰怕？一簑煙雨任平生。」明天股票升升降降，又與我何干？

「死蠢」之二 (306)

用國指成份股既話，會得出以下呢四隻股：
338 上海石化 3.24% ($2.97)、
2866 中海集運 6.30% ($3.42)、
3988 中國銀行 2.75% ($3.88)、
902 華能國電 5.25% ($6.10)。
不過，呢類股份你敢唔敢買丫？

曹仁超投資者日記 08-04-2008 話：「做善事係對付抑鬱症良方」，我係好有同感！

原文部份如下：《我老曹感覺係，對付抑鬱症最有效辦法係做善事，少少捐助已可以令別人快樂，自己既抑鬱症自然不藥而癒。呢幾個月如有人勸魏東暫時離開工作崗位 (參看原文) ，捐助 1,000 萬元去幫助別人，相信佢既抑鬱症已經醫好，唔會走上自殺之途。

2003 年母親逝世後，我老曹亦極之失落，係咪患上抑鬱症便木宰羊，但當時失去賺錢興趣，覺得一切事物都冇意義。其後我老曹開始做善事，五年過去，今天我老曹較 2003 年快樂許多。

人係好奇怪既動物，唔係物質生活便可滿足，反而物質愈豐富、精神上感覺愈空虛，有人尋求宗教上慰藉，我老曹則發現做善事幫助大好多。原來令別人快樂結果亦可以令自己快樂！唔信你地可以試？》


我，信到十足！

死蠢價值投資法 (305)

The Motley Fool Website 既 Motto 係「To Educate, Amuse & Enrich」，我好中意佢地「化複雜為平凡」既 Approach！

創辦人 David and Tom Gardner 深信投資其實可以好簡單，只要平平凡凡已經可以致富。

舉個例說：如果你能夠分得開「7」字同「3」字究竟邊個 Number 大 D，你已經可以具備致富既條件！

一般人以為投資成功好難，其實係受 D 財經演員所騙！因此，David and Tom Gardner 認為投資者唔係要 「Wise」，而係要「Un-Wise」、仲係要「Fool」至會成功！

Robert Sheard (Motley Fool 既 Editor) 按此研究出一種叫做 「Unemotional Value Investing」既投資必勝方法，我姑且叫佢做「死蠢價值投資法」！意思話即使你係「死蠢」，都一樣可以投資必勝！

方法如下：
1. 按「息率高低」列出恆指最高息既十隻股票，
2. 如最高息既股票亦係最細銀碼股票則不會採用，否則保留，
3. 找出最細銀碼既四隻股票，
4. 將「第一第二」同「第三第四」既股票按「2：1」既比例購買，
5. 持有一年，
6. 一年後再重覆步驟 1 至 5 ，沽出不符合上述條件既股票，換上當時符合上述條件既另一 D股票。

「死蠢價值投資法」目前既四隻股票係 (*)：
1199 中遠太平洋 息率 4.87% ($15.06)、
293 國泰航空 息率 5.31% ($15.82)、
2388 中銀香港 息率 4.65% ($19.68)、
1088 中國神華 息率 4.63% ($32.90)。

按「2：1」既比例購買，舉個例說：如果以 100 萬計，結果係買中遠太平 33.3 萬、國泰航空 33.3 萬、中銀香港 16.6 萬、中國神華 16.6 萬。

「死蠢價值投資法」係長期既投資方法，研究證明在過去 25 年，平均年增長率在 23% ~ 25%！

呢個方法係投資既必勝方法，但係知易行難，我自問做唔到啦！因為要投資成功，你一定要心如止水，一定要能堅持到底，最重要仲要一定係「死蠢」！

(*) 註：008 電訊盈科 ($4.92) 本來係符合上述最細銀碼條件既股票，但由於往績關係，決定不能加入！
Robert Sheard, The Unemotional Investor: Simple Systems for Beating The Market, Fireside, 1998 (332.6 SHE)

升又賣 D、跌又買 D 啦 (304)

如果而家個市只係反反覆覆，難以預測未來市况既走勢，最好係忍手不買不賣最安全！

昨晚美股急插又跌 206 點，陸羽仁話 ：「借勢回調，道指一棍就跌落 12,814 點，險守 12,800 關口，呢一浪回吐可能試穿 12,800 大關。」

恆指尋日單日轉向，看 ADR 既走勢今日港股無運行，起碼跌多 350 點！

我除左有全盤長線既 Cash：Stock 比例 Strategy 外，反覆走勢既市况可用「升又賣 D、跌又買 D 」應付。

方法如下：恆指於 26,200 回頭下跌，如果跌到落 24,700 點，已經足足跌左 1,500 點，我認為不妨「跌又買 D 」。最緊要控制住注碼，唔好買太多！然後記得「升又賣 D」就唔會出事！

我心裡既注碼係老本既 5% ，買既野離唔開都係 2828、941 或者 005 ！

做生不如做熟嘛！

退休十要 (303)

(1) 要評估個人想退休的需要，並按此重新訂定要達到退休的目標優次
(2) 要最少一年一次計算個人總資產 (Net Worth)
(3) 要建立一個現金流的收入方法，同時要避免交稅
(4) 要不欠債
(5) 要不隨便作一些會影響退休的投資
(6) 要評估個人可接受的風險程度，並按此設定自己的投資組合
(7) 要早早計劃如何動用 MPF
(8) 要詳細了解退休居住地的稅務問題
(9) 要預計一旦傷殘時的生活安排 (例如中風、交通意外)
(10) 要早訂立遺囑和財產安排
(Investors Group, Retire Ready: Minding Your Money In Your 60s & Beyond, 1998.)

按 EPFR 6/5/2008 最新資料顯示，世界資金有 324 億美元從新流動走向。五月份資金正流向新興市場，估計中國市場多多少少有得益！ Investors make big move out of Money Market Funds and into riskier assets

Investors pulled a whopping $32.4 billion out of Money Market Funds during the week leading up to the US Federal Reserve meeting on April 30. Some of that money found its way into funds geared to emerging markets equity, technology plays and high yield debt, but the bulk had yet to be redeployed going into May. Global, Japan, Pacific, Europe and US Equity Funds posted outflows for the final week of April, as did a majority of the major sector and bond fund groups.

昨天以 $136.3 再沽出剩下的中移動 (941) 套利，目前只保留了 1,000 股在手，作為對「市場感覺」的作用。中移動是大好股，我的理想當然是希望於 $100 ~ $110 可以再次大手買進，但可能要恆指見 20,000 到 21,000 才有機會。如恆指短線只見到 24,500 的話，我亦可能會於 $115 到 $120 左右増持些少，總之隨機應變。

A 股雖然只反彈到 3,900 便似乏力，但近日Α５０中國基金 (2823) 成交量常在 10 大成交額榜上有名，似乎有大戶密密收貨。看來只要A 股回復正路，2823 前途無可限量！

今日上午恆指跌 553、國指跌 434，跌幅擴大，成交量有 558 億，似乎反覆向下走勢正在開始了！「先看淡、才看好 ！」似乎說中了！

先看淡、才看好 (302)

即使恆指、國指目前出現左反覆向上既走勢，我既看法仍然係：「先看淡、才看好 ！」

因為以目前恆指 26,241 點計，向上既可能係大約會升到 27,500 點，即係仲有 1,259 點水位升，而向下既可能係大約會跌返到 24,500 點，即係仲有 1,741 點水位跌。始終唔好忘記 By Nature而家個市仍然係「反彈市」！

Money Café 據說係胡孟清既 Blog，胡孟清出名寸，形象係唔埋堆、閙人唔使本。佢既論點不妨參考一下吧！Worst Is Over？(按此)

曹仁超投資者日記 30-04-2008 - 熊市反彈孕育熊三 指出：「恒指由去年 10 月 30 日 31,958 點回落至今年 3 月 18 日 20,572 點，如反彈前跌幅 50％ 可見 26,265 點；如反彈前跌幅 61.8％，可見 27,608 點。由 3 月 18 日恒生指數同 RSI 出現熊背馳至今，仍未見牛背馳，即短線繼續向好，直到 RSI 背馳出現為止。如以量度升幅睇，後市有機會接近 27,608 點。反彈市最後日子通常係禾雀亂飛，即二線股有機會 5 月份出現較大升幅。如要完成 61.8％ 反彈，要天時、地利、人和三項配合才可。熊市反彈中賺錢要高手才可，散戶往往進一步被綁機會更大 !」

如果反彈真係只得前跌幅 50％ 既話 (可見 26,265 點 )，今次「反彈市」已經升完！星期一可能再升少少 (因為道瓊斯上星期五仲微升 48 點 )，然後開始反覆向下走勢！

在難以預測既未來市况中，要保持耐性，亦要反省、認錯。分析員的告白呢篇「認錯」係最好既參考！因為我既情況好以佢！

劉德華既投資之道 原來都好勁，我估大家都未必知道！想八卦下？(按此)

仙丹補身 (301)

做個成功既投資人固然重要，但能不能夠保重身子去享福更加重要，咁既顯淺道理，相信各位親愛既股友一定會好明白！特別年齡愈來愈大，病痛愈來愈多之時，感受一定會愈來愈深刻！

如今工作想博殺一D，都會有力不從心之感！有時亦會好理性咁想下：「咁博殺，博壞身子之時，係有無人可憐呢？」君不見今時今日，如果一 D 同工博殺到最後竟不幸以「生 Cancer」 收場，機構既人事福利政策又會幫幾許？又能幫幾許？

我個人既信念一直係：「實現財務自主之路」！一係要 自力更生、二係要 保重身子！

但我觀察所得，其實想不想早日退休，很多親愛既股友考慮既已然唔係「錢」既問題 (因為我相信唔少都已經係大把銀之人)，而係由於：「慣性」(慣左返工、唔返工唔舒服會身痕)、而係由於「健全健康」(有心有力有手有腳一定要做工)、而係由於「使命」(呢處無左我唔得、我響 呢區做到好巴閉成班 Friend)、更加重要而係由於「心態」(內心其實好怕退休後既 Uncertainty、同埋無左固定收入既 Bad Feeling)！

我既「退休」定義係：「Stop Working, but NOT Stop Earning」！因此，保重身子去博殺反而係我既日常工作！

「艱難大」人雖然生活艱難，但「保重身子」方面的確水準唔錯，隨街 D Supermarket 都有好多 Over-the-counter 既仙丹、Vitamins 同 Health Supplements for Active、Vitality、Energy、Sugar Balance、Cholesterol Cleaning、Healing、Antioxidant 等等，有助通血管、去膽固醇、降低尿糖、預防糖尿病、降血壓、除便秘、減肥、健美、滑皮膚、去暗瘡 ……！！！

有間「仙丹專門店」專賣 Organic and Health Products 叫：Planet Organic Market (Click to View)，好多仙丹任買 ( Good Food 既 Recipe Corner 仲有好多 Recipe Download )。此店在 Vancouver (Coquitlam、Victoria)、Toronto、Calgary、Edmonton 都有 Stores，今時今日人人都有親戚朋友在「艱難大」，托人去買易過借火啦！

各位親愛既股友，我地齊齊保重身子去買 D 仙丹補補身，好唔好？