我的 ETF 組合 (312)

我之前提到的 ETF 組合，看似簡單，其實是一種「高級」的投資法！投資者沒有一、二十年的投資功力，恐怕不能真正領會、亦不能真正做到！這是我真的想法、是認真的，不是講笑！

回想我近年來的投資成績，可說不過不失吧，生活開支總可以應付裕如，但財富增長就總比預期中慢，始終沒有出現愛因斯坦所謂的 The Magic of Compound Interest 效應。我反覆思量，只能怪自己功夫未夠班吧，而不能埋怨因為市場反反覆覆。

但何謂「功夫未夠」呢？我相信其中一個原因就是未有一個「較理想的投資組合」！

最近我看了不少書，總結下來，我之前提到的多種「ETF 組合」相信就是「較理想的投資組合」了！講 ETF 組合的書外國開始多，但香港找到的不多，以下一些的書不錯，希望香港的圖書館可以找到：

Archie M Richards Jr., Understanding Exchange-traded Funds, McGraw-Hill, 2007.
Ricard A Ferri, All About Index Funds (2^nd Ed.), McGraw-Hill, 2007 (332.63 27 or HG4530.F427)
MorningStar ETFs 150, Annual Resource Book 2008. (MorningStar 的網站內有好多有關 ETF 的資料，很有參考價值。 )

外國如今已經有 400 ~ 500 隻 ETF 可供選擇，有 Large-cap, Mid-cap, Small-cap, Sectors, Industries, Geographical, Commodities, Emerging Markets, Bonds, REITs, etc. ，投資者因此可以按自己對風險的接受程度，設計好自己的「ETF 組合」，成功機會自然大大增加了！

反觀香港，叫得做 ETF 的我計算過大概不夠十五隻，因此要設計一個足夠 Diversified 的安全組合不易！再深入一些看，香港的一些 ETF 其實在 Indexing 和 Tracking 方面都不是十足十，例如 iShare A50 中國 (2823) 其實只是 QFII 的間接投資組合，因此在Tracking 方面常有些少偏差，間中出現與市況不符的現象！此外，香港亦沒有一些債券的ETF ，因此根本做不到一些 Stock：Bond = 60：40 之類的 Asset Allocation Portfolio！

環顧四周，充其量勉強可以用一些香港的 REITs 例如領匯 (823)、泓富 (808)、冠君 (2778) 等等去替代債券ETFs。至於 Large-cap，盈富 (2800) 和 H 股 ETF (2828) 可以算是，但 Mid-cap, Small-cap, Sectors, Industries 等 ETF 香港根本沒有類似產品，而 Commodities 則有唯一的領先商品 ETF (2809)，最多的反而是 Geographical，有領先韓國 ETF (2813)、領先俄羅斯 ETF (2831)、領先亞太區 ETF (2815)、I 股印度 ETF (2836)、標智滬深 300 (2827) 等。

如果不堅持一定要 ETF 去設計組合的話，恆生有些指數基金 (Index Fund) 亦有相類似的產品，例如 Mid-cap 有恆生香港中型股指數基金 (42874)、Geographical 亦有恆生歐洲大陸指數基金 (42353)、恆生臺灣指數基金 (44096) 等，而最後者臺灣指數更只是 3 月 17 日才推出市場(但已經升了 13%)，希望食正今次的馬英九「三通波浪」！

要設計好「ETF 組合」，最重要是 Diversification！我反覆思量後，終於草擬出自己心目中「較理想的投資組合」了！這是一個「個別股份 + ETF」的混合式投資組合！

(一) Individual Stocks (共 36%)：

• 005 匯豐控股 (8%)
• 941 中國移動 (8%)
• 2628 中國人壽 (8%)
• 2318 中國平安 (3%)
• 3968 招商銀行 (5%)
• 939 建設銀行 (4%)

(二) Geographical & Sectors (共 21% )：

• 2836 i 股印度 ETF (3%)
• 2813 領先韓國ETF (3%)
• 2831 領先俄羅斯ETF (3%)
• 44096 恆生臺灣指數基金 (US$) (3%)
• 2815 領先亞太區ETF (3%)
• 42353 恆生歐洲大陸指數基金 (US$) (3%)
• 2809 領先商品ETF (3%)

(三) Mid-cap (共 3% )：

• 42874 恆生香港中型股指數基金 (3%)

(四) Broadbased & Large-cap (共 40% )：

• 2800 盈富基金 (10%)
• 2828 恆生Ｈ股ＥＴＦ (15%)
• 2823 i 股A50中國 (10%)
• 2827 標智滬深３００ (5%)

各位親愛的股友可能會發現，我的混合式投資組合中只有「個別股份 + ETF (Index Fund)」，但完全放棄了債券 ETF，有別於之前提議的「死蠢價值投資法」、「簡易四部曲」、「懶人投資法」等。

我主要是考慮到香港沒有成熟的債券ETF 產品，而 REITs 如領匯、泓富、冠君等的成績亦只一般，不能真正替代債券ETFs。因此，我寧願進取一些將組合 100% 全部放在股票上，但就利用四個不同的類別將組合 Diversified，從而降低投資組合的風險。此外，匯豐目前收息有 5.34% 之多，如果只作 Buy & Hold 的話，性質上它和 Bonds 就有些相似了，因此我在組合中持有 8% 的匯豐將它當Bonds 辦，亦是我的風險管理方法之一。我希望這是一個有效的風險管理方法，而時間將會證明我的想法是否正確！

但知易行難，先要設計好自己的「ETF 組合」，然後我下一步要做的是「耐性」，等待恆指大概回落到 22,000 水平之日，就是大舉入市之時了！

現時 (22/5/2008 11:49 am) 恆指跌 612 點、國指跌 391點，成交量只有 392 億。我認為目前只是「反彈市」，而「反彈市」中，我認為既然恆指上不到 26,300 以上，回落到大概 24,500 水平應該會有些支持，貪心者亦可以在這水平裡炒一轉上落 (當然要有心理預定中伏坐艇)，穩健者就要像市場先生所講，採取「三不一沒有」的策略以對之！

我呢，又是貪心者，又是穩健者，既是最佳的精神分裂者，亦是最佳的投資者：想用 90% 投資在自己的「ETF 組合」，另用 10% 投資在炒上炒落中！