用 P/E 做指標 (582)

恆指已經升到 17,389、國企指數已經升到 10,051，要判斷是牛是熊，人言人殊；要決定是買要賣，心大心細；要知道是「低」是「底」，您不知我不知。

一個做法是依據 恆指的中位數 P/E 做指標決定是買要賣、是「低」是「底」。

恆指

過去 36 年恆指的中位數 P/E 是 14.37，最高於 1973 年見 43.56，最低見 5.57。恆指 P/E 的標準差（SD：Standard Deviation）是 4.34。如果以 +/- 1.5 倍的 SD 作為出入市指標，那麼當恆指 P/E = 7.87 時可以「買入」，而當恆指 P/E = 20.87 時則應該「沽出」離場。

回望過去，2008 年 10 月 至 2009 年 2 月 的恆指 P/E 都在 7.61 ~ 8.52 之間，可以「買入」；但現在已經有些遲了，恆指 P/E 已經升回 12.92 了，但仍然在中位數 P/E 14.37 之下。

國企指數

國企指數方面，過去 8 年國企指數的中位數 P/E 是 14.09，最高見 36.17，最低見 6.45。國企指數 P/E 的標準差（SD：Standard Deviation）較大是 5.90。如果以 +/- 1.2 倍的 SD 作為出入市指標，那麼當國企指數指 P/E = 7.01 時可以「買入」，而當國企指數 P/E = 21.17 時則應該「沽出」離場。

回望過去，2008 年 10 月 至 2009 年 2 月 的國企指數 P/E 都在 8.80 ~ 9.59 之間，雖然未低至 7.01，但應該可以考慮「買入」；不過現在亦是已經太遲了，國企指數 P/E 已經升回 14.23，竟然比中位數 P/E 14.09 還要高！

因此，總結是「現在買入已經太遲了」，只可以耐心等待各指數 P/E 回落至「買入水平」才去「買入」，否則現在入市只是賭博一場，勝算都是低於 50%，不是像「我」及「各位親愛的股友」這等「智慧投資者」之所為也！

忍！忍！忍！忍！忍！忍！忍！……

忍！…呀…忍！