Saturday, June 14, 2008

全球 P/E 一覽 (349)



今次全球大跌市,其中一個正面的意義就是將全球股市的 P/E 調整一下,令到部份過高的市場回復到不太偏高的水平,令偏高的市場回落到開始合理、重新出現投資價值的水平。

當然,P/E 有其主觀性,不能單憑 P/E 就可以完全了解一個國家、一個市場;但 P/E 亦有其客觀性,透過 P/E 可以基本了解該國市場是否有投資價值。從以上全球 P/E 一覽,可以看到幾點:

(a) 美國的 P/E 仍然高,標準普爾 500 指數仍有 22 倍,納斯特克指數仍有 37 倍,因此美國股市再跌也真的不足為奇!

(b) 中國的 P/E整體仍然算高,深圳證交所A股指數仍有 30 倍,上海證交所A股指數亦有 23 倍,因此再跌一些(例如 10%)亦不足為奇!但由於中國仍然算做新興市場,可享有較高的 P/E 估值;同時中國的股市亦是封閉市場,國家操控較易,政策市是民情,加上奧運因素,因此希望估值可以升回 22 ~ 25 倍間,相信這是合理的,因此 2008 年中國的股市相信仍有可為。

(c) 香港、台灣、俄羅斯三地的 P/E 相信開始經已回落到合理、重新出現投資價值的水平,三地的 P/E 如今都跌落在 12 ~ 14 倍之間。如果現時趁三地的市場低潮入市,一年多後(即約 2009 年底)假如三地市場的 P/E 估值升回 15 ~ 18 倍之間,那麼就有 25% 的增值了!

(d) 印度 P/E 仍然高,孟買SENSEX指數仍有 17 倍,因此最近雖然印度市場回落到低位返回 2007 年初的水平,但是否重新出現投資價值,仍然要小心觀察一會,入貨不宜太!有貨者可繼續持有,由於印度亦是新興市場,希望可享有較高的 P/E,升回 18 ~ 22 P/E 的水平。

(e) 歐洲的 P/E 水平不算高,但歐洲作為一個成熟市場,可見的增長率亦不高,投資價值亦不高。但如果作為風險管理 Diversification 的原因,持有一些歐洲的 ETF 亦無妨。

總的來說,從全球 P/E 一覽見到,2008 年跌到如今,重新出現投資價值的市場就是「港台先行、中俄勿失」了!

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