全球 P/E 一覽 (349)

今次全球大跌市，其中一個正面的意義就是將全球股市的 P/E 調整一下，令到部份過高的市場回復到不太偏高的水平，令偏高的市場回落到開始合理、重新出現投資價值的水平。

當然，P/E 有其主觀性，不能單憑 P/E 就可以完全了解一個國家、一個市場；但 P/E 亦有其客觀性，透過 P/E 可以基本了解該國市場是否有投資價值。從以上全球 P/E 一覽，可以看到幾點：

(a) 美國的 P/E 仍然高，標準普爾 500 指數仍有 22 倍，納斯特克指數仍有 37 倍，因此美國股市再跌也真的不足為奇！

(b) 中國的 P/E整體仍然算高，深圳證交所A股指數仍有 30 倍，上海證交所A股指數亦有 23 倍，因此再跌一些（例如 10%）亦不足為奇！但由於中國仍然算做新興市場，可享有較高的 P/E 估值；同時中國的股市亦是封閉市場，國家操控較易，政策市是民情，加上奧運因素，因此希望估值可以升回 22 ~ 25 倍間，相信這是合理的，因此 2008 年中國的股市相信仍有可為。

(c) 香港、台灣、俄羅斯三地的 P/E 相信開始經已回落到合理、重新出現投資價值的水平，三地的 P/E 如今都跌落在 12 ~ 14 倍之間。如果現時趁三地的市場低潮入市，一年多後（即約 2009 年底）假如三地市場的 P/E 估值升回 15 ~ 18 倍之間，那麼就有 25% 的增值了！

(d) 印度的 P/E 仍然高，孟買SENSEX指數仍有 17 倍，因此最近雖然印度市場回落到低位返回 2007 年初的水平，但是否重新出現投資價值，仍然要小心觀察一會，入貨不宜太！有貨者可繼續持有，由於印度亦是新興市場，希望可享有較高的 P/E，升回 18 ~ 22 倍 P/E 的水平。

(e) 歐洲的 P/E 水平不算高，但歐洲作為一個成熟市場，可見的增長率亦不高，投資價值亦不高。但如果作為風險管理 Diversification 的原因，持有一些歐洲的 ETF 亦無妨。

總的來說，從全球 P/E 一覽見到，2008 年跌到如今，重新出現投資價值的市場就是「港台先行、中俄勿失」了！